始祖鸟母公司市值已经是安踏的一半

时尚商业Daily   8月/23日  作者:舒奇

安踏的最大押注正在兑现。

昨日亚玛芬体育股价大涨近12%至41.4美元，市值录得230亿美元，约合人民币1649亿，已经超过安踏市值的一半，接近三分之二，后者市值约为2877亿港元。

亚玛芬如今市值已高达230亿美元，不仅远超多数二线运动品牌集团，还足够与耐克、阿迪达斯正面掰手腕。作为对比，美国第二大运动品牌安德玛的市值只有22亿美元，量级差距近乎差一个零。

这意味着，亚玛芬已经不再是收购资产，而是运动赛道里能与全球巨头正面竞争的第三极力量，它的意义不止于体量，更在于背后的模式是中国资本投资的全球品牌组合和本土零售方法论，正在改写游戏规则。

安踏集团去年以1085亿元人民币的营收，成为全球第三个跨入千亿规模的运动品牌，紧随耐克和阿迪达斯之后。在中国市场，它掌握了23%的份额，但2025年的另一组对比数据更加耐人寻味，安踏旗下的亚玛芬体育，受业绩刺激和户外运动的增长潜力，其股价逆势翻了三倍，成为美股表现最好的运动服饰集团之一。

这不仅仅是资本市场的溢价，而是对“安踏故事”的再定义。

十年前，安踏通过收购进入国际化赛道，被质疑是否会消化不良，如今，亚玛芬的表现正在兑现这场豪赌，据时尚商业数据，亚玛芬第二季度营收同比大增23%，营业利润暴涨六倍，始祖鸟和萨洛蒙分别在专业户外与潮流跨界之间撬动增长，引爆大中华区和亚太市场，42%与45%的区域增速远超欧美，期内，始祖鸟所在的户外功能服饰板块营收猛涨23%至5.09亿美元。

可以说，亚玛芬的价值，不仅来自财务报表的扩张，更来自它恰好踩中了全球运动消费的结构性拐点，大众运动品牌趋向饱和，而高端户外、越野与潮流功能性品类，正在成为新的增长洼地。

资本市场因此给出了明确的判断，安踏的未来，并不完全取决于安踏这个品牌本身，而是取决于亚玛芬体系内的始祖鸟与萨洛蒙能走多远。

安踏也明白，增长不在于单一品牌，而在于矩阵中最会跑的几个齿轮。

6月19日，安踏宣布完成对德国户外品牌 JACK WOLFSKIN狼爪的2.9亿美元收购，并同步启动组织架构调整，亚玛芬体育大中华区总裁姚剑调任狼爪全球品牌总裁，全面负责其全球业务运营，并直接向安踏集团董事局主席丁世忠汇报，原中乔体育总经理马磊则接任亚玛芬大中华区总裁。

这意味着，安踏不仅是把狼爪收入囊中，更是通过人事任命，把中国市场成熟的零售与运营方法论，直接嵌入一个欧洲基因的全球品牌，管理链条直通董事局，也为品牌重塑、供应链整合和市场扩展预留了更大操作空间。

安踏的品牌矩阵已从安踏、FILA延展至迪桑特、Kolon Sport、亚玛芬，再叠加最新收编的狼爪，完成了从大众到高端、从运动到户外的全赛道拼图。此次调整传递的信号很清晰，安踏押注户外已进入第二阶段，不只是买下一个品牌，而是把资本、资源和人才一起压上牌桌。

业内人士分析，户外市场的增长曲线仍然陡峭，一方面，露营、徒步、越野跑等细分场景扩容，推动功能性消费需求上升，另一方面，户外品类能够通过面料、结构和工艺持续讲清“为什么更贵”，为品牌带来更稳定的毛利和定价权。安踏此时加大筹码，正是希望通过供应链效率、零售节奏和产品叙事的协同，重塑狼爪的品牌力与盈利能力。

接下来，市场将关注几个关键指标，狼爪在中国的全价售罄率和新品补货速度，DTC占比提升幅度，价格带结构的优化，以及与亚玛芬体系在产品和渠道上的互补效果。

在全球运动巨头放缓的背景下，安踏正持续把资源压注向户外赛道，试图用组织和时间，换取未来的定价权。换句话来说，安踏不只是卖鞋服，它的野心是重塑运动产业的叙事权。

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