美联储会议前瞻：鲍威尔老调重弹？盯住这张表才是关键!

地方时19日，为期两天的美联储会议9月财政政策大会将于美国华盛顿正式拉开序幕。

做为美联储会议确定潜在性终端设备年利率节点，此次议息会议毫无疑问吸引了许多眼光。除决定申明之外，杰罗米·的新闻发布会将会成为聚焦点。组织预估，美联储将重新进入观查方式，美联储主席鲍威尔会严格执行保存全部挑选，直至数据信息得出大量确立信号。投资者将从全新一季度未来展望汇报（SEP）中找线索，随着近期能源需求起伏，展望的激进派风险性或加重销售市场焦虑。

杰罗米·或严格执行杰克逊霍尔观点

伴随着加息周期接近尾声，美联储的现行政策确定逐步转向数据表现。与7月对比，美国的经济发生什么事转变？

从最重要的通货膨胀指标值看，国外8月消费者物价指数（CPI）升到3.7%，这也是持续第二个月加快。在能源需求增涨驱动下，同比增速加速至0.6%，是7月的3倍。纽约联储8月消费者调查表明，一年期通货膨胀预期为3.6%，高过7月份3.5%。

然料价格也是拉高了上下游成本费，8月生产者物价指数（PPI）同比增长率从此前的1.3%升到1.6%。 受其影响，同年同月美国全国单独企业联合会调研中小型企业乐观情绪较7月份明显下降，打破连续三个月的回暖态势。

OANDA 高端投资分析师厄烈希（Craig Erlam）接受第一财经记者采访时说，要让通货膨胀率返回2%目标，美联储会议如今仍有不少需要注意的地方，“因此杰罗米·将在会议上最先严格执行这一目标，并2坚持不懈，直至工作完成。”

人力资本市场和消费者开支弹力保证了美国经济的坚毅，上个月零售销售月率提高0.6%，持续第五个月提高。但是下面美国家庭可能面临更多挑战，包含下月从头开始付款大学生贷款，超量存款逐步降低，银行信用卡账单资金压力提升……

摩根银行CEO戴蒙（Jamie Dimon）上星期表明，尽管美国经济发展表现优异，那如果觉得经济稳定增长将持续多年，那绝对是错的离谱。“身心健康的用户负债表和不断上涨的薪水现在正在支撑点经济发展，但正前方依然存在风险性。”这名美国最大的银行主管表明，纠结的问题包含量化紧缩、地缘政治风险与政府财政负担。

做为杰罗米·的亲密友军，纽约联储现任主席琼斯在沉默期前夜的表态值得注意。这个观点与杰罗米·类似，对当前的市场利率表示感激，将按照数据评估是不是足够维持通货膨胀降低，“现阶段财政政策处在一个非常好的部位，已经造成想要的效果。憧憬未来，大家将继续关注数据信息，并问一下自己一个问题，‘这够不够严苛，需要再次升息？’”

厄烈希向第一财经代表，杰罗米·此次很有可能会严格执行在杰克逊霍尔的立场。“现今市场利率很奇妙，而一切趋向都会对中国经济与市场导致起伏。美联储立场很有可能将维持协调能力，不仅有反通货膨胀决心，也是有鸽派的解释，进而继续保留一切选择的权力。”他说。

这张表才是重点

随着国内消化吸收9月坐观成败的期望，外部专注力其实已经转移到了年底2次大会会不会付诸行动及其隐性的央行降息连接点。

美联储会议内部结构已经仔细地考虑要不要需要进一步升息。尽管没有一切高官已经确定年之内会升息，但有多人表现了潜在性的重要性。杰罗米·也许不会高度肯定给出更多案件线索，将要升级更新的一季度未来展望汇报（SEP）可能会使外部找到一些真相，可以说看点十足。

最先，有多少个美联储官员觉得年利率已超最高值？在今年的6月，18名美联储官员里只有6人觉得已经完成升息，广泛预计年内将升息多次，这就意味着美联储会议年之内还有一次行为机遇。充分考虑三季度经济发展再度加快，这会不会更改美联储会议内部结构势力转变值得注意。第一财经记者归纳发觉，起码有四位美联储官员在近期表态发言中提及了升息，最近能源需求增涨都是可变性。Evercore ISI高级副总裁古哈（Krishna Guha）表明，“杰罗米·很容易把这样的事情形容为观点矛盾，而非进一步升息的明显趋向，将定价维持在50-50均衡水准。”

次之，经济预测作出什么变化？美国银行觉得，考虑到到消费的强劲水平，美联储会议对2023年经济发展的预测分析将在1%上调至2%。在通货膨胀层面，美联储会议可能会将其主要PCE通胀预测分析从3.9%下降至3.7%。但是考虑到经济发展韧性，2024年的核心通胀率可能上涨0.2个百分点至2.8%，而2%的目标完成将延长至2026年。

经济预测的观点将影响将来的现行政策途径（点阵图），强劲经济与通货膨胀更是让外界对于央行降息节点持续推迟，从一季度末推迟至二季度末，现阶段利率期货标价仅有三次，小于6月美联储会议SEP里的四次，这也就意味着无疑是美联储会议史上最迟缓的时间。现阶段的失业人数在历史低位，就业需求对薪酬持续增长的提升或让通货膨胀下降更加迟缓。美银觉得，与往常一样，杰罗米·不能在央行降息这个问题上发表任何暗示的立场。

最终，假如年利率更高一些久一点（higher for longer）的期望被点阵图所确认，美联储会议可能增强对长期利率的可能。法巴金融机构发布报告称，这就意味着“全部利率体系标准水准要被推升”，市场可能看不见2008年国际金融危机后比较常见的极低按揭贷款利率和其它银行贷款利率。现阶段，美联储会议长期利率平均值为2.5%，预计范围从2.375%到3.625%不一。

厄烈希向第一财经代表，对市场而言，最不利的便是可变性，假如美联储会议确立提出了年之内还有没有升息信号，资产价格将有所表现。但是他觉得，杰罗米·不会那么做。伴随着财政政策滞后性的呈现，国外经济放缓基本上毫无悬念，现行政策仍然存在双重风险性。“美联储会议必须在操纵通货膨胀的并避免对中国经济导致多余损害，更多的数据可谓是极为重要的。”他说。