9月LPR“按兵不动”！还会降息吗？

9月20日，中国人民银行受权全国各地银行间同业拆借核心发布了新一期市场报价利率（LPR）。在其中，1年限LPR为3.45%，上月是3.45%；5年限之上LPR为4.2%，上月是4.2%。当月LPR价格维持不变。

LPR是贷款利率定价的主要参考标准，专家指出，本次LPR维持不变，有益于减缓金融机构利差变窄和年利率下降的工作压力，促进金融机构维持向中国实体经济减费让利的延续性和可持续发展的稳定性。继续看，四季度近年来随着政策预期加强，热点板块改进及海外美国加息预估逐渐“达峰”，央行降息室内空间将再次打开。

9月LPR维持不变

近年来，中央银行充分运用政策利率导向作用，6月、8月中期借贷便利中标利率各自总计下滑20个和25个百分点，持续释放LPR改革创新效率，推动1年限LPR和5年期之上LPR年之内调降20个、10个百分点。专家指出，最近央行降息、央行降准等一系列财政政策效用正持续释放，是不是持续加大调控力度尚需时日观查。

LPR要以MLF加一点产生的形式价格，在9月15日中期借贷便利（MLF）中标利率维持不变后，当月LPR已欠缺调降驱动力。与此同时，9月至今债券收益率大幅度上涨，在其中1年限银行业（AAA级）同业存单当期收益率已升到MLF实际操作年利率周边，DR007（银行间市场储蓄类机构7天期质押式回购年利率）更加是持续运行在短期内政策利率（7天期逆回购利率）上边，银行资金成本较此前升高显著，金融机构也缺少下降LPR价格加点的驱动力。

东方金诚首席宏观分析师王青表明，虽然9月央行降准落地式，并且金融机构正在启动新一轮利率下调，但充分考虑各种危害LPR价格加一点要素，恐不能促进价格行下降9月LPR价格加一点。

此前，中央银行二季度中国货币政策实行报告显示，维持银行业保持稳健发展、防控金融风险，需保持正常利润和净息差水准。招联金融首席研究员董希淼表明，临时维持5年限之上LPR不会改变，有利于减缓金融机构利差变窄和年利率下降的工作压力，促进金融机构维持向中国实体经济减费让利的延续性和可持续发展的稳定性。

稳楼市现行政策不断落地式

依照提升变更后的住宅贷款政策要求，第一套住房盈利性个人住房贷款利率低限为不少于相对应时限LPR减20个百分点（5年限之上LPR-20个百分点）；二套住宅盈利性个人住房贷款利率低限为不少于相对应时限LPR加20个百分点（5年限之上LPR+20个百分点）。因而，当月5年限之上LPR保持4.20%不会改变，代表着首套房盈利性本人住房贷款利率下限再为4.00%，二套房贷利率低限为4.40%。

在中国人民银行、国家金融监督管理总局优化提升差异化住宅贷款政策、减少总量首套房贷年利率后，各地相继撤销“认房认贷”限定及其放开限购房政策。中指研究院销售市场研究总监陈文静强调，总体来看，8月底监督机构密集出台国家扶持政策，房市传统式“金九银十”正式开启，伴随着重点城市房地产新政策的跟进并落实，短期内重点城市市场走势未来可期。

继续看，存量房贷利率调节即将来临。自9月25日起，总量第一套住房盈利性住房按揭贷款的贷款人可以向承贷金融企业提交申请，由其金融企业新派发贷款置换总量第一套住房盈利性住房按揭贷款，或商议变动协议约定市场利率。

“现阶段金融机构已经下降总量首套房利率，不可避免会让银行存款利息收益带来一定影响，而目前银行净息差正处在有历史数据至今的最低标准。”王青表明，如今的重点在于金融机构需在具体信贷投放环节中合理跟踪先前二轮LPR价格下降，切实降低中国实体经济资金成本，同时保证净息差基本稳定。

年之内央行降息依然存在室内空间

虽然9月LPR维持不变，但多位专家觉得，四季度依然存在央行降息的可能性。

“在未来央行将再次井然有序减少政策利率，正确引导LPR特别是5年限之上LPR继续下行，进一步缓解居民收入住宅压力，减轻企业中远期信贷成本。”董希淼表明，从8月金融大数据和房产销售等看，居民住房消费要求仍有待提升，四季度LPR将有可能小幅度下滑5-10个百分点。

浙商证券首席经济学家王跃预估，年之内财政政策依然存在央行降息，再次推动融资成本下滑，时位置在四季度的概率较大，四季度近年来随着政策预期加强，热点板块改进，及海外美国加息预估逐渐“达峰”，预估在我国央行降息室内空间再次打开。

王青还提到，由于三年疫情期间财政政策始终未“漫灌”，现阶段现行政策空间较大，将来若需要稳定增长、稳楼市现行政策进一步使力，MLF年利率也有下降空间。充分考虑下面一段时间中国物价水平都是会持续处于偏低的水准上，也为进一步下降政策利率带来了比较有利的条件。

权威专家也认为，现阶段若想扭曲房地产业市场下行预估，仍需要大量现行政策共同发力。董希淼表明，提议撤销过度严格的限购政策限购对策、调节总量二套房贷利率等，再次从需求方使力激起住户住房消费要求，能够更好地提升住户住房消费的想法与能力，促进房地产业持续健康发展，推动宏观经济发展持续好转。

(编写：娴雅)