美国GDP意外下修 衰退风险解除了吗

在之前强劲经济指标推动下，美国经济衰退的几率减温。但最新报告下降，累加美国就业、消费者信心趋弱释放出一个重要讯号：美国经济衰退最后很有可能仍然会产生。此外，市场对于美联储会议年之内升息的期望再次减温，淡化了上星期美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔中央银行年度会议的偏激进派讲话。

2.4%下调至2.1%

上一个月，美国财政部经济运行分析局（BEA）发布的第一次预计资料显示，国外2023年第二季度实际国内生产总值（GDP）增长率为2.4%，高过第一季度的2%。但地方时8月30日，美国财政部经济运行分析局发布二读取数据，年化利率季率修正值为2.1%，较一读取数据2.4%下降0.3％，与此同时，一季度GDP年金现值也从2.4%下功力2%。

结果显示，以上升级关键体现了个人库存量投入和普通住宅固定投资的往下调整，与此同时，政府开支被上涨。总体而言，二季度的具体经济发展展现了总支出、普通住宅固定投资、政府开支的提高，但出入口、住房固定投资及其个人库存量项目投资下降产生连累。占据美国经济总量约70%的个人消费支出于4-6月的一季度提高1.7%，较一读取数据上修0.1%，但涨幅较预测值4.2%显著变缓。

BEA也公布了全新通货膨胀局势，美联储会议高度关注的通货膨胀指标值——个人消费支出物价指数（PCE）于二季度增涨2.5%，初始值为2.6%，撇除食品能源需求的关键PCE为3.7%，一样下修0.1％。

联信金融机构首席经济学家Bill Adams在一份数据分析报告中写到：“经济放缓速度将有助于使要求与美国的生产量保持一致，并抑止通货膨胀。GDP下修在两个方面上也是喜讯：经济发展看上去依然非常好，且减少了超温和加重通货膨胀风险。”

美国财政部一般会依据逐步完善的信息对一季度经济指标开展三次估计。二季度经济指标最后修正值将在9月28日发布。

除开GDP，别的释放出大量乏力数据信号。美联储会议重视的人力资源市场已经出现了减温征兆。7月岗位空缺数从6月的917万降低至883万，为以往7个月的第六次降低。离职率降到2.3%，为2021年初至今最低标准，美国人民在目前条件下重新找工作的自信降低。

学生就业也与通货膨胀有着密切的关系，岗位空缺减少或劳动力参与率上升促使学生就业市场供需变得越来越均衡，有利于抵制薪水增长幅度。

升息或是中止

自去年3月至今，美联储会议已上调基准利率 11 次，促使从车辆、住宅到公司扩张等各类借款成本费变得越来越价格昂贵，并促进大家普遍预测分析经济下滑即将来临。在一系列乏力经济指标推动下，市场对于美联储会议年之内升息的期望再次减温，淡化了上星期杰罗米·在杰克逊霍尔中央银行年度会议的偏激进派讲话，9月后现行政策天平秤再一次稍微侧重于美联储会议再也不会升息。

鲍威尔那时候表明，美国的经济不断强悍可能还需要美联储会议进一步上调利率。他指出，gdp增速快过预估，总支出维持强悍，这种发展趋势可能造成通货膨胀持续上升，他严格执行将通货膨胀率降到2%决心。“诸多数据信号说明，美国的经济未如预估般减温，己经充分准备，在适宜的情形下将进一步升息，并持续采用约束性对策，直到大家相信通货膨胀大幅度降到总体目标水准。”

单独国际性对策研究者尹一觉得，若从美联储会议整治通货膨胀预期最重要的难题考虑，现阶段国际市场对美联储会议整治通货膨胀较大的焦虑莫过国外经济硬着陆风险性支撑下，美国通胀预期刚度和长期化。

尹一表明，若从国外宏观经济数据剖析，国外具体通货膨胀预期水准早已系统化超出美联储会议满意水准2%上下起伏区段近些年了，这在国外经济史上有较为少见的。若包含短期内通货膨胀指标值、长期性通货膨胀预期、人力资源市场等宏观指标管理体系不可以尽早进入2%极为以内的区段，一旦就业数据发生起伏，美联储的财政政策就把不断相对高度承受压力。

还有另外经济师表明，美国经济增速在第二季度虽被下降，但依然牢靠，机械能仿佛在第三季度前期有一定的提高，由于收紧劳动力销售市场撑起总支出。下修体现了对库存量项目投资及企业设备及专利权商品花费的下降。

据芝商所利率观查专用工具（FedWatch Tool），销售市场预估美联储会议9月会议中中止升息的几率为90.5%，升息25个百分点的几率为9.5%；预估11月大会再次中止升息几率为58.8%，升息25个百分点几率为37.9%，升息50个百分点几率为3.3%。

三季度或变缓

在第一次发布国外第二季度GDP数据时，毕马威（KPMG）首席经济学家戴安·斯旺克（Diane Swonk）表明，美国的经济显著防止了衰落，这令美联储会议处在有益影响力，更具勇气去抵抗通胀。但是事实上：这类趋势能持续多长时间？升息是不是还有并未见到产生的影响？

依据波尔图联储7月28日的GDPNow模型预测分析，2023年第三季度实际GDP提高（经季节性调整的年化率）的基本可能为3.5%。

中行研究所高级研究员王有鑫表明，预估第三季度美国经济增速将再一次下降，机械能将变缓，但是可能临时不容易深陷持续下滑。

一方面，下列要素将影响第三季度消费者信心与企业投资支出：人力资源市场尽管维持强悍但是可能减温，失业人数将小幅度升高，非农就业提升会减少。核心通胀还将继续迟缓下降，美联储会议9月是否有必要升息有待观察，现阶段看不到升息的几率更高。利率上升的累积和滞后性还将继续抑止家中总支出和房产销售，还会推升家庭债务开支，恶变住户负债表。

另一方面，也存在一些经济稳定增长要素：一部分服务行业的劳动力供给很有可能不断紧缺，人力资源市场过度紧张很有可能不断，薪酬提高将维持基本稳定，从而减少总支出和gdp增速大幅下降。住宅市场和住宅修建在第二季度有止跌趋于平稳征兆，但是在房贷利息依然维持高位及其就业经济前景不确定性条件下，住宅销售市场不大可能迅速恢复。公司设备成本和库存量项目投资将逐步从低点反跳。进口的要求还将继续降低，美股指数慢慢下降，可能会把刺激性出入口持续增长，减轻贸易赤字持续增长工作压力。

“在相关要素综合性影响下，预估第三季度美国的经济很有可能展现柔和提高情况，但增长率将小于第二季度。”王有鑫说。

北京商报记者 方彬楠 赵天舒

（小编：张晓波 ）