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金运激光依然营利双降 核心IP缺失导致毛利率远低于泡泡玛特

2021-04-27 10:53:56 点击:32 来自:科技天涯

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依然营利双降,核心IP缺失导致毛利率远低于泡泡玛特

如今的盲盒已经不再专属于潮玩,上半年随着节假日接连到来,各大在线旅游平台陆续推出了机票盲盒,试图以盲盒的模式推动需求增加,但归结到底,盲盒的主要战场却还是在潮玩。

2020年金运激光入局盲盒正面PK泡泡玛特,但还是没能阻止公司营收、净利双双下滑,虽然IP衍生品业务是公司收入和毛利率唯一正向增长的业务,但由于前期设备点位铺设、宣传推广费用增加等因素,甚至没能实现盈利。

净利转亏销售费用翻倍,

盲盒业务独木难支

4月23日,金运激光发布了2020年业绩报告,公司全年实现营业收入1.97亿,同比下降11.3%,归母净利润亏损5552.57万,同比下降1404.62%,扣非净利润亏损5385.68万,同比减少621.85%。

目前金运激光的业务主要分为两大板块,包括原有的高端数字激光装备制造业务,以及新近增加的IP衍生品运营业务,包括智能零售终端业务、IP运营业务和IP渠道运营业务。2020年原有激光业务大拖后腿,IP衍生品运营业务成为公司唯一实现争相增长的业务。

金运激光依然营利双降 核心IP缺失导致毛利率远低于泡泡玛特

从走在前面的泡泡玛特身上能明显看出各个销售渠道的优劣势。相比之下,金运激光入局盲盒的第一步选定的就是大量铺设机器人商店,一方面不需要投入大量人力成本,场地租赁成本也比零售店低得多,另一方面从以往披露数据来看,一台普通的智能零售设备约在4万-6万元,成本不高还能向线上平台导流,此前金运激光也曾计划过做线上MCN的生意。

2020年,金运激光新增1206台智能零售设备,全国合计运营1621台,其中华东626台,华南256台,华北209台,西南193台,华中171台,东北92台,西北74台,覆盖了全国57个城市,北京、上海、深圳一线城市共运营415台。因此,金运激光2020年IP衍生品业务占比大增,由2019年的4.16%上升至24.89%。

值得注意的是,虽然统计口径不完全一致,但金运激光的IP衍生品业务毛利率远不及泡泡玛特,2020年毛利率仅45.65%。虽然是全年唯一保持毛利率没有倒退的业务,但2019年并表玩偶一号前,只卖智能零售设备毛利率尚有50.79%。

除此之外,2020年12月时,金运激光开始尝试铺设线下品牌直营店,目前北京有2家,上海有1家,不过在2020年末时均尚未能够实现收益。去年金运激光还曾在上海、广州和西安等地举办了6场快闪店活动,以期增加粉丝对品牌的好感,提高粉丝的粘性和复购率。

独家IP仅贡献4%收益,

潮玩盲盒市场增速放缓

事实上,金运激光除了推出的少数几台IP主题设备,其余设备与泡泡玛特的机器人商店并没有多大差别,而要说整个盲盒市场的核心差距还是在于IP。

目前金运激光的IP可以分为原创、独家和非独家三类,截至2020年末其商品SKU总数为1346个,其中独家SKU34个、非独家外采SKU1312个,同时公司已签约41位设计师与工作室,合作独家款式盲盒。

其中,独家IP产品销售额约占总销量的4%,非独家则采取采买或代销两种方式。相比之下,泡泡玛特85%以上收益均来自自主产品,自有IP和独家IP占比分别为39%、28.3%,非独家IP占比仅17.7%。当然,相对应的是,泡泡玛特设计及授权费开支从4840.6万上升至6272.1万,资产负债表显示,长短期内公司应付授权费依然分别有2793.4万、5888万。

即便如此,在连机票都开始出盲盒,身处于“万物皆可盲盒”的环境下,消费者对于盲盒的好奇心逐渐归于平常,潮玩盲盒增速开始放缓,2020年泡泡玛特营收、归母净利率增速分别为49.2%、16%,而在此之前增速均超过三位数,2018年甚至达到四位数。

至于还处于入局阶段金运激光,玩偶一号尚未实现盈利,前期布局还需要大量的资金投入,未来能否保持高速增长还是个未知数。

而就目前来看,截至2020年末,金运激光账面短期负债由2019年的2200万增加至7200万,资产负债率由2019年的28.74%上升至51.07%,流动比率则由2019年的2.07下降至1.19。

金运激光依然营利双降 核心IP缺失导致毛利率远低于泡泡玛特

近两年金运激光的股价也犹如坐上了过山车,2020年6月时最高涨至每股51.7元,如今盲盒业务扩展不尽如人意时,公司股价也回落至每股11.67元。2020年9月金运激光最近一次发布7.8亿定增计划中,绝大部分都将用于IP建设,业务重心的转变能否让公司业绩有所提升,猫妹也将持续关注。

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