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万家行业优选分红啦!震荡市遇基金分红,“红利再投资”是个好选择

2021-04-01 10:44:45 点击:49 来自:千里叶飘

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基金经理观点

各位万家行业优选的粉丝们,可以滚动下方内容,了解基金经理黄兴亮如何看待2021年A股市场。

滚动即可了解黄兴亮完整市场观点

一、回顾

牛年春节以来,A股市场调整幅度比较大,而且速度非常快。A股这轮回调有几个触发因素,第一是基金抱团的舆论发酵;第二是港交所提高了交易费率,给投资者情绪带来一定影响;第三是美债收益率快速上行,带来了比较强烈的通胀预期,打击了投资者的风险偏好。

过去一段时间市场的变化,首先反映的是交易过度拥挤之后,交易结构快速的打散。另外关于通胀预期,今年随着疫苗在全球推进,新冠疫情逐步控制的预期越来越明朗,所以今年很可能是全球经济复苏的一年。前期货币超发,投资者担心宏观和货币政策全面收紧,但是目前来看,中美都没有特别明显的动作,毕竟目前处于全球经济恢复的初步阶段,复苏的强度、通胀的变化,仍然有待观察。

其实,如果我们回过头来看A股的情况,会发现今年尤其是在去年疫情影响的低基数之下,大量A股上市公司有望表现出强劲的业绩增长,很多公司是有基本面支撑的。当前由于拥挤的交易结构被打散,很多抱团股下跌了30%左右,是一个不小的调整,短期来看它们估值过高、交易拥挤的风险已经大幅下降。

二、展望

展望未来,今年市场本身就有一定的均值回归压力,但我们认为出现系统性、持续大跌的几率相对比较小。一方面,银行、地产等权重板块相对平稳,位置不高。另外一方面,市场的杠杆水平也不像2015年时那么高。所以在短期急速下跌之后持续回调,我们认为概率是比较小的。往后看市场可能更多是呈现结构性机会,除非出现恶性通胀。

从关注的板块来说,我们认为可以分几类资产来看,

首先,基金抱团股中,对于增长相对缓慢,但估值溢价较多的企业,我们认为未来风险较大,会选择规避。基金抱团股中还有一些成长性比较强的公司,尤其是科技成长类企业,过去一段时间跌幅比较大,消化了一定的估值,后续表现主要就取决于成长性的验证。如果能够兑现这种快速成长,后续有望表现较好。

第二类是处在活跃增长阶段的公司,它们需要一个更加有力的业务变化、业务扩张,来支撑长期的预期。

第三类是低估值的资产。站在中短期角度来看,无论从交易结构,还是疫情后的经济复苏角度,它们的表现有望较好,也有望给投资者带来一定的绝对收益。但它们是否会成为新的抱团板块?我们认为概率还是比较小的。

三、应对

我们总体上是遵循长期成长策略,去寻求那些长期增长空间大的成长股。这里面很多公司往往处在比较活跃的发展阶段,有一定不确定性,但是它未来潜在的可能性也很大,这是我们主要的着眼点。我们相信每个时代最好的投资机会往往蕴藏在时代的变化之中,从现在来看,去寻求科技创新方面的突破,解决被卡脖子的局面,能够帮助我们向未来走得更远。所以过去两年,我们对于半导体、云计算、人工智能、医药、医疗技术等领域都保持着密切的关注,其中有很多细分领域空间非常大,而且有很多中国公司刚刚成长起来,份额正在不断扩大。我们期待这些细分领域能够走出一批世界级的中国公司。

以大家比较关注的计算机和半导体等行业来看下。在过去一年中,计算机软件行业受疫情影响较大,特别是前三季度业绩和股价都处于相对低谷,四季度的时候才逐步恢复。今年这些相关的计算机应用公司,业务本身会有一个自然恢复的过程,因为它在经济发展中属于后周期部分。另外,受益于云转型、以及自主可控等需求推动,今年无论是业务的增量,还是利润表的变化应该都会比较好。

半导体行业,从去年来看整个板块的景气度较高,因为在疫情影响之下,推升了很多终端产品的需求增长,比如新能源车拉动了整个汽车半导体的需求增长。今年行业里公司的业务仍然非常饱满,有两个原因,一是在过去很多年晶圆代工环节没有扩充产能,特别是成熟产品的产能,所以在各种智能终端产品越来越丰富的环境下,出现了普遍的缺货。当前来看,增加产能可能还需要一定时间,比如最快在三季度可能会看到产能的爬坡,真正形成量产可能要到年底甚至到明年初。第二个原因是,在这一轮缺产能的情况下,欧美公司都优先供应各自国家的企业,对于中国的需求没法及时响应,所以国产替代的趋势在不断增强,这带动了一批本土公司的发展。所以从这两个方面来看,都是很有利于行业中公司的发展。

总的来说,我们持续关注半导体、云计算、人工智能、医药、医疗技术等方向,会相对淡化短期市场的博弈,主要关注企业的长期成长和变化,寻找价值的增量。

若想进一步了解黄兴亮的最新观点,大家可以关注今晚19:30开始的直播,看看经过这段时间的市场演绎,今年哪些行业板块更具投资机会。

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