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广发宏观贺骁束:春节期间的七条关键信息

2021-02-19 15:35:20 点击:52 来自:美愈天人

投资研报

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【广发宏观贺骁束】春节期间的七条关键信息

广发证券资深宏观分析师 贺骁束

广发宏观郭磊团队

报告摘要

信息一,疫苗接种加快。中国至2月9日已接种4052万剂次,美国最新日均已超160万,英国已超43万。全球新增确诊病例逐周下行。

信息二,中美两国元首除夕通话,就双边关系和重大国际及地区问题深入交换意见。

信息三,大宗商品呈现典型的“复苏交易”特征,原油价格触及63美元/桶,铜价刷新8年新高。

信息四,复苏预期之下,全球主要经济体债券收益率普遍上行,10年期美债收益率突破1.3%。美股最近一个交易日中,伴随美债收益率上行,三大股指高开低走。

信息五,春节档电影票房大幅走高,刷新多项历史记录。和曾经必需消费、可选消费规律一样,疫后服务类消费的走势是一个看点。

信息六,春节期间快递量较往年春节翻番,2月第一周乘用车零售数据较好,显示虽就地过年导致人员流动下降,但居民部门消费活跃度仍高。

信息七,美国芯片制造企业致信总统拜登,白宫回应称将着手解决“缺芯”问题。

正文

信息一:疫苗接种加快。中国至2月9日已接种4052万剂次,美国最新日均已超160万,英国已超43万。全球新增确诊病例逐周下行。

2月份至今,全球疫苗接种进度较1月进一步提速。Wind数据显示:截止2月9日,中国完成疫苗接种共计4052万剂次,2月至今日均接种量达146万剂次。相较1月份日均接种61万剂进度有所提速。海外美英两国接种量相对领先,以色列接种率领跑。英国2月以来单日接种量超过40万剂次,最近一周日均接种量超43万剂次。2月 12日以来美国单日接种量均超160万剂次,较前期显著加快。以色列每百人接种量为76.3剂次,领跑全球。美国、英国每百人接种率分别为15.8剂次、23.3剂次。全球范围内疫情防控形势持续改善。截止2月16日,全球日均新增确诊病例已由1月最后一周的53.8万人下降至最新的37.1万人。整体呈逐周下行的走势。

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信息四:复苏预期之下,全球主要经济体债券收益率普遍上行,10年期美债收益率突破1.3%。美股最近一个交易日中,伴随美债收益率上行,三大股指高开低走。

海外疫情逐步改善、发达国家货币与财政政策宽松基调延续,再通胀情绪升温推动全球主要经济体债券收益率走高。截至2月16日,美、德、日10年期国债收益率录得1.31%、-0.35%、0.08%,相较节前分别上行19.2bp、8.9bp、0.1bp。

美股周二收盘涨跌不一,道琼斯指数报收31522.75点,上涨0.2%创历史新高;标普500尾盘转跌,报收3932.6点;纳斯达克指数下跌0.34%,科技股表现相对疲弱系美债收益率上行影响。我们在前期报告《美债收益率与资产定价》中提到:美债收益率作为全球风险资产定价的锚,在风险偏好相对偏高阶段,估值定价因素会较盈利定价因素更强。若美债收益率进入上行过快周期,部分资产估值会受到一定压力。

广发宏观贺骁束:春节期间的七条关键信息

信息五:春节档电影票房大幅走高,刷新多项历史记录。和曾经必需消费、可选消费规律一样,疫后服务类消费的走势是一个看点。

猫眼数据显示,截止2月17日上午10时,春节档电影总票房录得72.4亿元,票房数据刷新有史以来新高。相较2019年春节档的55.1亿、2018年春节档分别增长31.5%、32.6%。其中《唐人街探案3》以34.1亿元领跑春节档,《你好,李焕英》、《刺杀小说家》票房分别录得23.9亿、4.9亿元。

在“就地过年”、“减少聚餐”等政策倡导之下,加之目前全国多数影院仍执行“上座率不超过75%”等政策,一票难求现象在今年春节档较为显著。此外四五线城市观影需求转而向消费单价更高的一二线释放,一二线影院消费频次、电影票价均有所增加。

信息六:春节期间快递量较往年春节翻番,2月第一周乘用车零售数据较好,显示虽就地过年导致人员流动下降,但居民部门消费活跃度仍高。

国家邮政局数据显示,春节假期前五天,全国邮政快递业运行情况总体平稳有序,累计揽收与投递快递包裹3.65亿件,同比增长224%。国家邮政局市场监管司日前表示,预计今年初一到初七的快递业务量将达到日常水平的20%左右,即相较往年春节期间业务量翻一番,达到平均每天7000万件上下。

乘联会数据显示,2月第一周乘用车日均零售达到5.4万辆,环比1月第一周增长15%。

从快递和乘用车数据来看,尽管“就地过年”政策导致人员流动性下降,但消费活跃度仍处较高水平,这是同期经济表现的映射。

信息七:美国芯片制造企业致信总统拜登,白宫回应称将着手解决“缺芯”问题。

美国当地时间11日,包括英特尔、高通、美光和AMD等在内的一批美国芯片制造企业致信总统拜登,要求政府提供资金、资助半导体产业的发展。2020年下半年至今8寸晶圆产能趋紧,2月13日坐落日本多家半导体公司的福岛东部海域发生里氏7.3级地震又进一步影响预期,芯片短缺尤其是汽车“芯片荒”已对车企产能形成影响。白宫官员声称,目前拜登政府正在寻找供应链中的瓶颈,与企业和贸易伙伴合作,努力解决导致汽车制造商和其他美国行业暂停生产的芯片短缺问题。

核心假设风险:宏观经济变化超预期,外部环境变化超预期

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