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左手股右手债 公募施展投资“平衡术”

2020-11-17 09:12:11 点击:55 来自:华夏人文

16日A股市场放量上涨,周期板块表现强势。公募基金人士普遍表示,债市波动不改A股中期向上趋势,经济复苏仍是市场投资主线,可遵循“股债平衡”策略进行后市布局。

行情主线不变

昨日股指走强主要得益于顺周期板块的强势表现,有色金属、钢铁、煤炭等板块领涨,上证综指涨逾1%。受到半导体、消费电子等板块下跌拖累,创业板指未能实现突破,全天涨幅不足0.5%。

Wind数据显示,16日沪深两市累计成交额超过8000亿元,较上周五有所放量。同时,北向资金净流入逾25亿元,而上周五则净流出近50亿元。

权益基金经理王楠对中国证券报记者表示,结合基本面情况来看,A股市场仍将维持中期向上趋势。债市波动会在短期内改变市场的资金行为,但对整体趋势没有实质性影响。从过往情况来看,当前可适当考虑“股债平衡”策略。

王楠认为,一方面,信用债波动对A股影响是短暂情绪层面的,资金依然会继续追逐质优券种;另一方面,当前市场内部个股走势分化明显,持续震荡向上的依然是基本面向好的绩优股。把好的因素拆解到企业的利润表上,并确保其确定性,是投资获利的基础。

招商基金表示,在海外风险缓释、外资回流及国内经济持续复苏的背景下,A股有望展开跨年行情。当前,在出口产业链保持强劲、地产竣工端有望提速的背景下,国内经济修复仍有惯性,经济渐进复苏仍是后市的投资主线。

股债均有投资机会

创金合信恒利超短债基的基金经理郑振源对中国证券报记者表示,近期违约及信用风险事件的主体主要集中在经营表现差、债务负担重的企业身上,当前基本面并不支持债市出现大熊市的局面,高等级优质债券仍具备投资机会。

金牛基金经理、招商基金固定收益投资部副总监马龙表示,市场或会对信用债产生避险情绪,高等级和低等级债券的利差将进一步拉大,出现分化行情,弱资质的主体和个券所受的影响较大。但从中长期视角来看,结合当前的静态票息来看,债券的配置价值还是比较高。

“当前经济在持续复苏,市场的不确定性逐步消除,可继续关注经济复苏主线。”前海联合基金表示,截至目前,沪深两市动态市盈率处于历史中枢水平附近,仍有提升空间,可围绕“十四五”规划优化配置结构。短期内可关注低估值和顺周期行业的投资机会,如估值具有安全边际、受益于经济边际修复的顺周期行业龙头,包括银行、汽车、机械、化工、部分可选消费等行业龙头,同时还可以关注新能源、军工等板块。

招商基金表示,可遵循以下四大思路进行短期配置:一是顺周期板块。该板块有较好的盈利确定性,基于制造业投资修复为主线,可关注其中的先进制造业板块。二是外围环境缓和后利好的板块,如原材料、能源等。三是前期受压制的半导体和消费电子板块,随着投资者风险偏好回升,也具备较好的修复空间。四是汽车、餐饮、博彩等板块。随着消费数据持续回暖,疫苗进程超预期对可选消费有进一步的催化作用。

投资逻辑进一步深化

随着经济复苏行情的持续演绎,基金经理对相关板块的投资逻辑,也有了进一步深化。

王楠以顺周期板块为例分析指出,近期周期股走强,是源于需求复苏拉动下周期品价格的反转,进而使得补库存的需求逐步增加。目前来看,这种行情还可以持续一段时间,周期股接下来仍是重点关注的核心板块。

针对白酒板块,招商基金表示,酒企政策延续性好,四季度基本面有望继续环比改善,关注核心酒企全国经销商大会信息以及酒企明年年初的布局。在今年上半年低基数基础上,预计明年上半年白酒板块业绩弹性较大,拉长投资周期看,配置价值仍然较高。

广发竞争优势基金经理苗宇认为,拉长时间周期来看,过去几年白酒板块的核心标的收入年复合增速超过15%,利润增速更高,而且持续性和确定性很强。伴随着国内证券市场不断发展壮大,投资者的投资理念更为成熟和理性,这也是白酒板块持续上涨的推动因素。

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