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焦煤 有望延续偏强格局

2020-11-17 23:02:37 点击:78 来自:嫣然一笑

下游补库积极性升温

焦煤 有望延续偏强格局

焦化厂在利润刺激下开工良好,加之煤矿安全检查频繁,个别煤矿供应缩减,炼焦煤市场表现较为乐观,预计价格仍有上涨空间。

供应分析

今年焦煤产出平稳。今年焦煤产量虽然位于近3年高位,但总供应量和2019年同期基本持平。国家统计局的数据显示,2020年9月,全国原煤产量为33107万吨,同比减少0.9%,降幅比8月扩大0.8个百分点;日均产量为1104万吨,环比增加53万吨。此外,1—9月,全国原煤产量为278715万吨,同比减少0.1%。

蒙煤难以弥补进口缺口。受平控政策、地缘政治等因素影响,澳煤进口量减少,国内将注意力转向蒙古、加拿大、美国、俄罗斯等替代来源,特别是对蒙煤的期待较高。不过,从数据来看,10月蒙煤进口量不增反降,难以弥补澳煤的进口缺口。9月,我国从澳大利亚进口炼焦煤198.3万吨,环比减少34.3%,同比减少38.8%;1—9月,国内累计进口澳煤3359万吨,环比增加8.6%。数据显示,9月,288个口岸蒙煤通关创近年来单月新高,10月蒙煤日均通关量在905 车,较9月减少56车。国庆节假期过后,通关快速恢复,10月中上旬,日均通关1000—1200车。近日,由于口岸查走私、海关系统升级,通关量明显下滑。由于蒙煤通关量缩减,口岸监管区库存持续消耗,蒙煤供应出现紧张迹象,叠加下游需求旺盛,新用户寻货增多,带动蒙煤价格向好,预计口岸蒙煤价格仍有上涨空间。此外,由于前期进口额度已被消耗,11—12 月预计港口进口量偏小。

安全检查影响四季度产量。10月,山西地区事故频发,山西省政府决定到12 月底在省内开展安全生产及严厉打击超产等专项行动。随着安全、环保等检查趋严,煤矿60万吨产能淘汰逐步落实,加之进入四季度,煤矿生产任务临近尾声,其生产压力减轻。据钢联测算,四季度,山西原煤减产量在836万—1660万吨,占当地总产量的6.1%—12.2%,预计未来两个月供应趋紧。

库存大幅下滑。随着炼焦煤供需环境的加速改善,目前煤矿库存压力显著缓解。11月11日当周,全国110 家洗煤厂样本的原煤、精煤库存大幅下降,且主要集中在内蒙古地区。近期蒙煤通关减少,叠加澳煤进口限制,下游采购蒙煤的需求增加,内蒙古洗煤厂原煤消耗增多,相关优质煤种资源偏紧,部分贸易商已暂停报价,以供应前期订单。另外,洗煤厂精煤出货节奏也有所加快,报价多已完成上调,厂内库存下滑明显。港口库存也持续下滑。截至11 月11 日当周,港口进口炼焦煤库存为327 万吨。整体来看,11 月有望延续10 月的下降态势。

需求分析

钢厂产量居高不下。进入传统取暖季,钢厂环保限产政策频出,但力度较去年减缓,管控范围缩小。由于国内最早走出疫情,在政策刺激下,房地产、基建投资增速继续加快,汽车、家电、挖掘机等下游行业产销两旺。国家统计局的数据显示,9月,全国粗钢产量为9255.5万吨,同比增加10.9%;生铁产量为7578.3万吨,同比增加6.9%;钢材产量为11806.3万吨,同比增加12.3%。与此同时,全国粗钢日均产量为308.53 万吨,较8月增加0.8%,创单月新高。中国钢铁工业协会10 月26 日预计,全年国内粗钢产量将超过10亿吨,同比增加3%—5%。截至11月13日,唐山地区10家样本钢厂平均铁水不含税成本为2441元/吨,平均钢坯含税成本为3179元/吨,钢厂平均毛利润为401元/吨。钢厂利润较好,四季度生产预计维持高位。

焦化厂存在补库需求。截至11月10日,河北、山西、江苏等主产区焦化厂均进行第七轮提涨,幅度为50元/吨。据测算,截至11月13日,全国焦化厂利润在483.85 元/吨,独立焦化厂产能利用率为76.88%。在高利润的驱动下,焦化厂势必维持高开工率。而库存数据显示,截至11月13日,焦炭港口库存为234 万吨,呈现下降趋势;独立焦化厂库存为25.38万吨,也处于近1年的低位,其对焦煤存在补库需求。

总的来说,操作上,建议在焦煤2101合约上维持分批做多思路,入场区间设在1350 —1370元/吨,仓位控制在50%,目标设在1450元/吨,止损设在1300元/吨。

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