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中融基金:当前并未出现估值泡沫化风险

2020-09-11 18:19:04 点击:27 来自:红颜独憔悴

本周A股市场继续大幅调整。上证综指全周下跌2.83%%,沪深300指数下跌3%,中小板指数下跌5.19%,创业板指数下跌7.16%。

本周市场调整幅度较大,各个行业指数均出现下跌,其中跌幅较少的包括钢铁、银行、房地产、采掘等,主要因为上述板块资金关注度不强、估值较低,在前期强势板块估值接近历史顶部的情况下出现强烈分化,避险需求使得低估值行业表现出抗跌的特征。

近期股市波动加剧,我们认为主要是如下几方面原因:

1)资金边际有所减弱。我们在此前的点评中就提到过,随着疫情对企业经营短期冲击减小,宏观经济逐步回暖,政策层面上对流动性也相应进行控制。货币政策边际收紧,虽然没有转向,但是市场也需要消化影响。另外严查信贷资金违规入市炒股票等短期监管也客观导致了股市流动性有所降低。

2)地缘政治担忧致使风险偏好下降。中印边境冲突升温,捷克、美国官员访问台湾,外资担忧发生地区冲突,北上资金也有流出。

3)创业板交易新规的短期影响。创业板将涨跌停上限设置为20%,短期博弈情绪提升,资金大量流入此前流动性较差的小市值股票。

4)美国总统大选前对话政策的不确定性。

对于股市我们仍然乐观,当前并没有发生经济大幅恶化预期、估值全面泡沫化等系统性风险。经济方面,各宏观指标显示经济仍然在回暖;估值方面,并未出现普遍上行,估值较高的行业均为成长性较强、代表未来经济发展方向的“好赛道”。因此,我们建议忽略短期波动,继续关注消费、医药、科技、高端制造等行业,在经济上行的情况下,关注低估值顺周期品种的估值切换行情。

风险提示:文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果,不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考,在任何情况下,本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。基金投资有风险,投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。

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