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以理富人|辛普森:“少即是多”,长期集中投资好公司

2020-09-11 16:49:06 点击:88 来自:极致财经

高山仰止,心向往之

跟随投资大师,领会投资真谛

欢迎相约第6期「以理富人」

相比其他投资大师,卢·辛普森这个名字或许没有那么耳熟能详,但辛普森其实是巴菲特极力赞赏的一位投资人。

辛普森毕业于普林斯顿大学,经济学科班出身,1979年加盟保险公司盖可,1996年这家公司被伯克希尔完全收购。在过去几十年中,辛普森低调地掌管着超过40亿美元的资产,在其任职期间,盖可的组合每年打败标准普尔500指数约7%,投资成效可圈可点。

机智、有个性、好脾气,是巴菲特最欣赏辛普森的三个特质。他还曾这样称赞辛普森:“时至今日,我想不出比他更合适的人选。过去几年,卢的投资业绩比我好得多,他抓住我没能抓住的机会。我们通过GEICO的24亿投资获得了7亿净值增长。我本人对卢的投资方式没有发言权,因为他有他的原则。”

能让股神这样厚爱有加,辛普森自然也有独到的投资理念和策略。他愿意在研究上花时间,注重独立思考和判断,偏好受股东欢迎的高回报公司,同时通过集中和长期投资好公司追求“少即是多”的效果。

深度研究,寻找为股东带来高收益的公司

辛普森是典型的“多看少动”派,他并不热衷于交易,反而对阅读和研究更感兴趣。从财经新闻到行业研报再到企业年报,他每天都要拿出5-8个小时保持阅读和汲取资讯。曾有一位在GEICO工作的决策者说过:“卢是一个安静的人,在这个现代化的世界里,每个人都宁愿用电话聊天,也不愿意花心思在基本研究上,而卢在做这种基本研究。”

基于这些大量的信息,辛普森也主张独立思考。对于人们的普遍看法,他并不盲从,而是敢于抱有怀疑的态度,根据自己的思考和分析进行判断,并坚持自己的原则和决策,避免陷入非理性的投资情绪和行为。对于那些人们都不看好的方向,他也乐于保持关注,因为机会往往存在于逆境中。

挑选投资标的时,辛普森希望找到能够为股东带来高收益的公司。长期来看,如果一家公司由于企业的战略地位和管理层的品质,能够持续保持较高的回报率,那么其股价获得长期增值的可能性就较大。

在评估一家企业的投资价值时,辛普森通常会直接与企业管理者沟通,从以下方面综合考量:

管理层与公司的股份是否有实质的利害关系?

管理层在与股东打交道时,是否正直坦率?

管理层是否愿意剥离非盈利业务?

管理层是否会用超额现金回购股份?

辛普森的这些投资品质其实都值得我们借鉴和学习。在A股市场上,不少投资者热衷于炒概念、追热点,且容易盲从和追涨杀跌,忽视了从企业的基本面出发,挖掘真正的价值。投资或许就应像辛普森一样回归研究、独立思考,才有望在嘈杂多变的市场中走得更稳更远。

集中长期持有,投资其实是“少即是多”

在辛普森看来,投资是将大笔资金投入自己所了解的,并且对其发展充满信心的企业中。人的精力和时间是有限的,无法做到遍地撒网,广泛投资于那些自己不甚了解的企业也将面临较大风险。同时,投资组合若过于分散,其收益也将被分散,投资表现将与市场平均收益趋同。

“股市在许多方面就和天气一样,如果不喜欢目前的情况,所要做的就是继续等下去。”这是辛普森对市场的理解,也因此,对于看好的优质公司,他除了集中持有外,也敢于长期投资。

在多年的投资生涯中,辛普森做每一项投资决策之前都会反复论证,严格行事,而一旦看好某一公司买入后就会多年持有,即使市场短期出现风吹草动,他也愿意以时间换空间,耐心等待好公司的长期发展成果。

正如泰德·威廉斯在《击球的科学》一书中描述的,他将击球区划分为77个小单元,每一个单元只有棒球大小。只在球进入“最佳”单元时去击球,安打率能达到0.400,而在球进入“最差”单元,即在击球区的外侧底部角落时去击球,安打率会下降至0.230。耐心等待好打的“慢球”,有望取得出色的比赛成果,而若无差别地击打来球,往往意味着走向平庸。投资又何尝不是这样呢?

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