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一周收评 | 登高望远 做时间的朋友

2020-09-11 16:10:20 点击:70 来自:见贤思齐

01

一周回顾

指数:

上证收3260.35 -2.83%,深证收12942.95 -5.23%,创业板收2536.62 -7.16%,全A收5063.85 -4.25%;

行业:

前5:银行 -0.26%,煤炭 -0.37%,钢铁-0.43%,房地产 -1.15%,非银金融 -1.90%;

后5:农林牧渔 -10.13%,通信 -8.07%,国防军工 -7.67%,计算机 -6.88%,医药 -6.11%;

02

市场分析

在美股回调以及大国博弈加剧等多重事件的影响下,本周市场出现较大幅度的回调。监管发声“遏制炒小炒差”之后,以创业板综指为代表的小盘股出现了较大幅的调整。市场在7月初快速上涨后进入震荡期,也就是在估值扩张之后开始了阶段性的估值收敛的过程。估值收敛的原因在于:市场基于对国内流动性、国际局势等因素的担忧,导致市场主流资金的风险偏好的降低,更本质的原因在于:估值快速扩张之后需要一个休息调整收敛的过程。

03

市场展望

首先,虽然判断到市场进入震荡的过程,但是震荡期市场在指数层面的调整幅度比我们预期的略大。不过从行业层面来看,即使在震荡期,行业和个股的表现依然是分化的,业绩趋势向好,且估值匹配度较好的优质行业和优质个股在震荡期的表现是相对强势的。

对于后市,我们的整体判断是:第一、市场依然处于估值提升的通道,短期的估值收敛不改长期的估值提升;第二、中长期来看,估值提升的主角依然是好行业的优质龙头公司。

近期市场反复震荡,大家可能会有一些疑惑:自7月初高点以来,为什么一些低估值的行业和公司全年涨幅并不多但是在震荡市里调整的幅度并不小?为什么一些小市值的“低价值股”在喊话之后会闪崩?而硬币的另一面,一些所谓的没有预期差的大白马,在市场的调整过程中表现的更加强势?对此我们想说,估值提升的过程表面看是所谓的“抱团”,实质上来看是资金属性的“润物细无声”的变化,长期的资金更加看重企业长期的成长,那必然也会选择长期更具确定性的赛道来布局。逻辑比信息更加重要,短期的资金追逐的是“知道”,长期的资金选择的是“相信”。这样看,短期的“贵”和长期的“便宜”就是统一的;进攻和防守也是一致的。所谓登高望远,也就是做时间的朋友。

本文数据来源:Wind

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