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【路漫修远 上下求索】广发基金李巍:坚持“三好”标准选择投资标的

2020-09-11 13:43:11 点击:51 来自:独守阴晴圆缺

李巍,现任广发基金策略投资部总经理,广发创业板两年定开混合拟任基金经理。

北京大学理学硕士,拥有15年证券从业经历,9年公募基金投资管理经验。

李巍专注在包括消费、医药、高端制造、TMT和金融地产等长期向好的赛道中精选成长型企业,坚持选择具有“好生意”、“好团队”、“好价格”的投资标的。

01

您是如何看待投资的?

作为主动权益基金经理,我的目标是通过主动投资和判断,去创造超额收益,这也是主动权益基金经理的价值所在。

我理解企业价值由两个方面构成,一是企业自己创造价值的能力,二是企业能为股东提供的回报。我认为要做好投资,最根本的是把握住这三条原则:

第一,尊重市场,时刻保持对市场的敬畏之心,不要轻易预测市场。

第二,感受周期,所有行业和企业都存在周期,要顺势而为,不要逆周期而行。通过研究和跟踪去感受周期的变化,获取周期向上过程中带来的收益。

第三,与优秀公司为伍,通过长期持有优秀的公司获得超额收益。

02

能否谈谈您的投资框架?

我的投资框架分为四个部分。

首先是仓位选择。每月我会通过仓位模型进行评估,根据宏观经济、货币环境、监管政策、市场估值水平、投资者情绪等指标来决定未来一段时间的仓位波动范围。

其次是行业配置。根据行业景气度、变化趋势、产业政策、技术进步、行业估值水平进行行业配置。以此为基础,我会选出一些长期空间大和商业模式好的行业进行重点配置。

第三是个股选择。我们会通过财务指标的筛选,把基本面存在问题标的先剔除。然后再做自下而上的研究,包括对企业商业模式、企业战略、管理层执行力、核心竞争优势的分析。

第四是组合优化。投资的本质是寻找“高胜率+高赔率”的标的,通过对于赔率和胜率的考量,尽量提高组合的性价比,达到赔率和胜率都处于比较好的状态。

03

您如何筛选成长性持续的企业?

我们可以通过几个维度来评估企业的成长性。

首先,要看有没有足够大的市场空间。如果空间不够大,或者所处行业的增速很慢,或者公司的市场份额占比已经很高,那么公司要维持成长性的概率比较低。

其次,管理层有没有在做正确的事情。前面说到有些公司为了未来的成长性,会选择牺牲当期盈利能力和盈利质量,那么,我们需要观察企业是否将资金投入到正确的方向。比如说企业是否在投研发,所做的资本开支或营销费用投入是否有效。无论是资本端还是费用端,正确的投入一定会在未来的发展得到体现。

第三,我比较看重定价权,或者上下游议价能力。有定价权的企业,有更高的概率实现可持续的成长。公司的定价权可以从方方面面观察,运营资本是一个很好的观察指标。

04

您如何看待当前创业板的投资机会?

我认为创业板仍具有充分挖掘的机会和空间。

目前创业板PB的历史分位在80%左右,超越均值0.6个标准差,从历史角度看并没有达到极端的状态。同时从创业板800多只股票看,超过90%股票市值仍在200亿以下,因此仍具有充分挖掘的机会和空间。

相关产品:

广发创业板两年定开混合

基金代码:

162720

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