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咖啡与茶饮行业专题:文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析

2021-06-08 09:23:12 点击:21 来自:财经现在时

投资研报

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行业与公司

咖啡与茶饮行业专题:文化的进击——从西式咖啡到中式茶饮全图谱分析

国际咖啡赛道:长坡厚雪孕育巨擘,细分龙头差异竞争

全球咖啡赛道空间广阔,2019年收入规模超4000亿美金。不仅孕育了星巴克这样市值超过千亿美金的行业巨擘,同时还催生了美国Dunkin、JDE Peet’s、Panera Bread、英国Costa、加拿大Tims、日本Doutor等各国不少连锁咖啡龙头,深挖其各自成长历程,差异化竞争和聚焦区域优势等发力,佼佼者市值也近百亿美金或超过100亿欧元,值得参考。

星巴克成功宝典:定位与效率统一,高效扩张筑护城河

星巴克通过积极打造第三空间,品牌定位与效率统一,单店模型优良,行业红利期资本助力规模化扩张,围绕顾客、员工、股东、社区等统一推动长期发展,数字化、供应链布局促转型,成为全球咖啡馆NO.1。目前在全球83个国家经营32660家门店,2019年营收/业绩265/36亿美元,估值溢价突出,上市29年股价涨400倍,最新市值达1320亿美金。

中式茶饮:可比肩咖啡的大赛道,品牌龙头势能初显

国内茶饮有望成为比肩欧美咖啡的优质赛道,市场空间超4000亿元,其中现制茶饮1000亿+,2015-2020年CAGR21.9%,增速领先;其中高端茶饮尤其高增长,未来3-5年预计CAGR30%+。基于对国内茶饮玩家的全图谱分析,产品、定位、区域、规模与模式等各有差异,中低端偏加盟,高端重直营,单店模型PK下龙头整体突出,高端品牌势能初显。

Z世代下,龙头品牌赋能、数字化、供应链筑护城河

区别于西式咖啡,国内茶饮现阶段发展突出特点:一看Z世代消费崛起带来品牌赋能和品牌运营全新要求,线上线下加速品牌渗透成为关键;二看国内数字化互联网高速渗透,倒逼茶饮龙头加速数字化底层架构重塑,以助长远发展;三看资本支持下行业进入加速迭代关键期,供应链整合,单店模型优化拓宽成长潜力,强品牌,夯基础,抢份额成关键。

投资建议:关注定位与效率统一,对标星巴克看茶饮龙头成长

国际咖啡龙头启示:好赛道下,星巴克定位与效率统一,单店模型优良,行业红利期资本加速扩张筑护城河;其他细分龙头则错位竞争谋成长。聚焦国内,Z世代消费崛起下,茶饮龙头依托品牌运营、数字化和供应链深化有望强化护城河。考虑国内茶饮规模系咖啡赛道2倍,且未来高端现制茶饮快速增长黄金期,资本加持下,品牌强化,数字化与供应链助力,模型持续优化,对标星巴克国内布点,预计未来中高端茶饮龙头3-5年或可上看1466~2221家,市场潜力大但龙头需自强。建议重点关注高端龙头喜茶、奈雪等成长潜力,其次关注下沉市场龙头蜜雪冰城等。

证券分析师:曾光 S0980511040003;

钟潇 S0980513100003;

姜甜 S0980520080005;

陈青青 S0980520110001;

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