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【银河食品饮料周颖】行业动态 2021.5丨下游市场积极恢复,食品相关工业生产景气度提升

2021-06-07 08:04:48 点击:42 来自:综合娱乐汇

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食品饮料 2021.5 行业动态报告

◆ 核心观点

1)4月份社会消费品零售总额同比增长17.7%。与疫情前2019年同期相比,4月份餐饮收入增长0.8%。总体来看,餐饮消费持续恢复。

2)5月份PMI为51.0%,景气度继续高于2019年和2020年同期,制造业延续稳定扩张态势。

3)上游原材料方面,5月生鲜乳价格环比继续下降。2021年5月内活猪、猪肉、仔猪价格均小幅下行。

4)2021年1-4月,农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为20.90、17.20、25.50%。

5)食品饮料板块5月市场排名第二。

◆ 投资建议

2021年5月底SW食品饮料相对A股溢价率197.75%,相比3月低点已回升41.39PCT,同时相较2月高点回撤幅度收窄至8.69%。消费有序稳步恢复支持板块中长期价值。从基本面角度,我们看好白酒赛道一线白酒价值,改善明显的成长性个股。

核心观点

1)4月份社会消费品零售总额同比增长17.7%,比2019年4月增长8.8%,两年平均增速4.3%。一季度,最终消费支出对经济增长贡献率为63.4%,拉动GDP增长11.6个百分点,两年平均拉动GDP增长2.5PCT,是拉动经济增长的主引擎。一季度,全国居民人均消费支出同比实际增长17.6%,两年平均实际增长1.4%,其中,人均食品烟酒支出两年平均增长9.0%。下游消费方面,4月份,餐饮收入同比增长46.4%,增速比3月份回落45.2个百分点,主要是同期基数变化影响。与疫情前2019年同期相比,4月份餐饮收入增长0.8%,而一季度餐饮收入下降2%。总体来看,餐饮消费持续恢复。

2)5月份PMI为51.0%,景气度继续高于2019年和2020年同期,制造业延续稳定扩张态势。

3)上游原材料方面,5月生鲜乳价格环比继续下降。5月均价维持较高位,相较于2-3月份高点均价下降0.05元/公斤,降幅1.17%。2021年5月内活猪、猪肉、仔猪价格均小幅下行。

4)2021年1-4月,农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入累计同比增速分别为20.90、17.20、25.50%,利润总额累计同比增速分别为16.60、27.60、39.20%。若对标2019年同期,农副食品加工、食品制造业、酒、饮料和精制茶制造业主营业务收入两年平均增速为5.40、4.83、3.06%,利润总额两年平均增速为9.75、-0.55、10.70%。

5)食品饮料板块5月市场排名第二。截至2021年5月31日,食品饮料板块当月上涨,在28个一级行业中排名第2;2021年初以来,食品饮料板块累计下跌6.63%,排名12。

投资建议:中长期择优配置

整体经济秩序稳步有序恢复与战略性投资的加强,对食品饮料行业包括大众消费品与具有社交属性的消费品种,都构成一定利好。

白酒方面我们重点关注两类品种:具有一线白酒品牌价值及优质基因的个股品种,其品质品牌所带来的长期价值驱动价值;大众白酒品牌中有效锁定价格带,享受大众消费中枢上移的弹性品种。

落实到投资建议方面:

从优选品牌价值所构成的长期竞争优势与业绩动力的角度,建议投资者可关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒等品种。

表 1: 核心推荐组合及推荐理由

【银河食品饮料周颖】行业动态 2021.5丨下游市场积极恢复,食品相关工业生产景气度提升

资料来源:wind,中国银河证券研究院整理

【银河食品饮料周颖】行业动态 2021.5丨下游市场积极恢复,食品相关工业生产景气度提升

风险提示

食品安全的风险、下游需求走弱的风险、行业政策的风险等。

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本文摘自报告:《下游市场积极恢复,食品相关工业生产景气度提升》

报告发布日期:2021年6月3日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

周颖 执业证书编号:S0130511090001

【银河食品饮料周颖】行业动态 2021.5丨下游市场积极恢复,食品相关工业生产景气度提升

周颖

食品饮料行业分析师,清华大学本硕,2007年进入证券行业,2011年加入银河证券研究院。多年消费行业研究经历。

评级体系:

银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避。

推荐:是指未来6-12个月,行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。该评级由分析师给出。

谨慎推荐:行业指数超越交易所指数平均回报。该评级由分析师给出。

中性:行业指数与交易所指数平均回报相当。该评级由分析师给出。

回避:行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。该评级由分析师给出。

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