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【大丰实业(603081.SH)】数艺业务快速增长,盈利能力边际提升——20年年报及21年一季报点评(孙伟风)

2021-05-01 09:00:43 点击:53 来自:高山流水

投资研报

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【大丰实业】数艺业务快速增长,盈利能力边际提升——2020年年报及2021年一季报点评

报告摘要

事件:

公司发布20年年报及21年一季报

2020年度,公司实现营收25.1亿元,同增17%;归母净利润3.1亿元,同增32%。公司业绩好于此前预期。20Q4,公司实现营收9.8亿元,同增33%;归母净利润1.0亿元,同增98%。21Q1营业收入4.2亿元,同增48%,归母净利润6572万元,同增71%。

点评:

数字艺术科技相关业务快速增长

2020年度,公司文体科技装备、数字艺术科技、轨交装备业务分别收入21.8亿元、1.4亿元及1.43亿元,分别同增15.4%、64.1%及-4.1%。公司数字艺术科技业务拥有实景演艺、影视视觉艺术、装置艺术、综合水景、互动体验、特效等手段的综合创新能力,在城市更新与城市文化综合体、城市型文旅融合与夜间经济、景区型文旅融合与景区提升等领域方向有较好运用。文体科技装备为公司传统优势领域,涉及智能舞台、智能座椅、灯音工程、数字场馆、专业装饰等核心产品的研发、智造与安装,其产品及方案在多个标志性场馆得以应用。

盈利能力边际提升

2020年度,公司综合毛利率30.6%,同减1.6pcts,主要由于运输费用科目调整所致。文体科技装备、数字艺术科技、轨道交通装备业务毛利率分别为29.3%、43.7%、34.3%,分别同增-2.8pcts、7.2pcts、4.7pcts。分业务盈利能力改善主要是直接材料成本降低所致。公司销售、管理及研发费用率基本稳定,财务费用率略有降低;减值损失及公允价值变动收益总计同比减少1360万元。21Q1,公司综合毛利率35.1%,较20Q1及19Q1分别同增3.6pcts及1.6pcts,随着公司项目管理优化,高盈利能力的数艺业务占比提高,判断后续公司盈利能力或仍有提升空间。

经营性现金流净流入同比减少

2020年度,公司经营性现金流净流入2.09亿元,同减42%;收现比76%,同减23pcts。21Q1经营性现金流净流入-1.5亿元,20Q1为689万元。随着公司业务领域拓展以及文体科技装备业务的逐步下沉,公司项目回款略有放缓,应收账款有较为明显增长,2020年度应收账款同增68%,21Q1则同增30%。

风险提示:材料价格大幅上涨、政策支持不及预期、回款弱于预期。

发布日期:2021-04-30

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