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【开源传媒互联网|点评】完美世界:MMORPG 市场地位稳固,多品类产能释放在即

2021-04-28 00:03:24 点击:59 来自:日光落倾城

投资研报

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林瑶 17850028875

本报告摘自:《开源证券_公司信息更新报告_完美世界:MMORPG 市场地位稳固,多品类产能释放在即_传媒互联网团队_20210427》

研报首发时间:2021年04月27日

核心观点 ·

2020年游戏业务表现亮眼,2021Q1高基数下业绩有所回落

公司公布2020年年度报告,实现营业收入102.25亿元,归母净利润15.49亿元,主要系游戏业务高增长所致。公司发布2021年第一季度报告,实现营业收入22.31亿元,归母净利润4.64亿元,主要系游戏流水自2020Q1疫情“宅经济”红利高基数下回落,游戏业务实现净利润4.27亿元。基于新游戏上线时间晚于预期,我们下调2021-2022并新增2023年盈利预测,预测2021-2023年归母净利润分别为26.10/31.48/36.43亿元,对应EPS分别为1.35/1.62/1.88元,当前股价对应PE分别为15.8/13.1/11.3倍,我们仍看好公司突出的研发及发行能力,丰富内容储备或助推后续高增长,维持“买入”评级。

MMORPG市场地位稳固,海外市场竞争力提升

2020年公司核心品类MMORPG的市场占有率达24.4%,较2020上半年提升1.9pcts,《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》、《新神魔大陆》等经典游戏长期位列国内iOS游戏畅销榜Top50。海外方面,公司积极布局新兴市场,《R5》、《新笑傲江湖M》等游戏成绩优异。

以IP为基础创新研发,丰富内容储备或助推后续业绩高增长

我们看好公司深耕经典旗舰IP延长IP生命价值,将重点开发《完美世界》、《诛仙》、《天龙八部》、《温瑞安》、《仙剑奇侠传》、《香蜜沉沉烬如霜》等IP,储备游戏《战神遗迹》将于5月20日上线。此外,公司发力潮流创新游戏,以二次元、赛博朋克、开放世界等题材类型满足年轻用户高品质需求,《幻塔》、《代号:MA》、《CodeName:X》、《一拳超人世界》等游戏值得期待。

风险提示:新游戏上线时间推迟或流水表现不及预期的风险;新冠肺炎疫情对 公司的影响存在不确定性;游戏、影视行业政策变化对公司的影响存在不确定性。

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