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【华创计算机王文龙团队】点评|品茗股份:业绩稳步增长,全国化布局持续推进

2021-04-27 22:24:31 点击:44 来自:旋舞之蓝

投资研报

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事项

公司发布2020年年报及2021年一季报:

2020年:营收3.80亿元,同比增长34.30%;归母净利润9764.24万元,同比增长31.43%;归母扣非净利润8313.49万元,同比增长29.83%。

2021年一季度:营收7315.80万元,同比增长94.14%;归母净利润1338.82万元,同比增长369.86%;归母扣非净利润1208.99万元,同比增长323.55%。

评论

1、 业绩大幅增长,全国市场开拓稳步推进。虽有疫情影响,公司2020年营收同比增长34.30%,相较2019年的27.69%增速进一步扩大。分产品来看,公司建筑信息化软件和智慧工地产品分别增长37.41%和30.42%,。2020年,在保持华东地区优势的基础上,公司西北地区收入约907万元,同比增长88.17%,华南、华北等地区均实现收入增长,全国市场的开拓正在积极推进。

2、毛利率稳定在80%以上,21Q1利润增速超300%。公司产品化程度较高,两大板块收入占比比较稳定,毛利较高的建筑信息化软件占比较高使得公司毛利率常年保持在80%以上;费用端,20年管理费用率、销售费用率均为近三年最低水平;20年利润稳步增长。21Q1,在收入高增的基础上,公司期间费用率较20年有一定上升,但低于20Q1;利润增长超过300%。

3、智慧工地行业加速发展,公司20年成功打造萧山国际机场等众多标杆案例大有可为。我国智慧工地行业2012-2019年保持20%以上的增速稳定增长,并且5G与智慧工地融合加速发展。2020年,公司成功打造萧山国际机场三级项目II标段、国家会议中心二期项目、杭州铁路西站项目等众多典型项目案例。其中,萧山国际机场项目实现了“5G+bim”应用全覆盖,是浙江省首个5G“智慧工地项目”。公司凭借“平台+组件”形态可提供丰富的产品解决方案,还有标杆案例,有望在智慧工地行业快速发展的当下稳步成长。

4、盈利预测、估值及投资评级:国内建筑信息化行业发展前景巨大,公司为行业领先企业。我们维持预计公司2021-2023年营业收入增速分别为34.7%、36.4%、38.0%,归母净利润增速分别为30.6%、37.7%、36.6%,EPS分别为2.35、3.24、4.42元。以2021年4月23日收盘价计算市盈率分别为35/25/19倍,我们维持目标价区间117.5-141元/股,维持“推荐”评级。

5、风险提示:建筑行业信息化投入存在不确定性;行业竞争加剧;市场推广进程存在不确定性。

【华创计算机王文龙团队】点评|品茗股份:业绩稳步增长,全国化布局持续推进

财务附录

【华创计算机王文龙团队】点评|品茗股份:业绩稳步增长,全国化布局持续推进

具体内容详见华创证券研究所4月26日发布的《品茗股份2020 年报及 2021 一季报点评 :业绩稳步增长,全国化布局持续推进》

团队介绍

组长、首席分析师:王文龙

香港城市大学金融与精算数学硕士,6年计算机研究经验,曾任职于广发证券、太平洋证券。2015-2017年所在团队取得新财富第6、第4、第3。2019年金麒麟新锐分析师。

高级分析师:张璋

爱荷华州立大学硕士。2年芯片设计工作经验,5年计算机行业研究经验。曾任职于广发证券和浙商基金,2020年加入华创证券研究所。

高级分析师:孟灿

中南财经政法大学投资学硕士。3年以上一级市场TMT投资和近3年二级市场计算机行业研究经验。曾任职于苏州高新创业投资集团和兴全基金。2020年加入华创证券研究所。

助理研究员:邓怡

厦门大学金融硕士。2020年加入华创证券研究所。

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