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【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报(210327—210402): 同业存单发行规模持续下降

2021-04-03 12:44:02 点击:32 来自:财经杂谈

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投资要点

最近市场情况

发行达成率:1.按评级来看,四月第一周AAA、AA+、AA、AA-级存单发行成功率分别为87%、55%、51%、100%。各级存单发行达成率较上周出现下降。2.按银行来看,股份行、城商行和农商行存单发行达成率分别为89%、67%、90%。各行存单发行达成率较上周出现下降。

信用利差:1.按评级来看,四月第一周3月期同业存单AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-级存单信用利差分别为1.05bps、6bps、21bps、37bps、71bps、107bps、145bps。2.按银行来看,城商行、农商行发行存单信用利差分别为36bps、19bps。

发行市场概况

同业存单各期限发行利率:1个月2.55%,3个月2.88%,6个月3.06%。相较于上周,1个月期存单发行利率下降,3个月期存单发行利率上升,涨幅分别为-5bps、4bps、0bps。

不同银行类别发行利率: 四月第一周,各类型银行同业存单发行利率涨跌不一:农商行6个月期同业存单发行利率涨幅居前,城商行1个月期同业存单发行利率跌幅居前。

发行数量:四月第一周发行同业存514款,融资3,174亿元,发行规模较上周下降。截至2021年04月02日,存量同业存单16,539款,共计119,339亿元。

发行期限结构:与前一周相比,四月第一周, 9个月、1年期同业存单发行占比上升,1个月、3个月、6个月期同业存单发行占比下降。

发行主体结构:与前一周相比,四月第一周发行同业存单的商业银行中,国有商行、农商行、股份行发行占比上升,城商行发行占比下降。

发行银行:四月第一周,兴业银行发行同业存单315亿元占据首位,上海浦东发展银行发行188亿元排名第二。

同业存单持有人概况

持有人结构:截至2021年2月底,在上海清算所托管的存单总额为115,293亿元,较上月上升。其中,广义基金持有56,076亿元,占比48.6%,较上月上升;商业银行持有49,528亿元,占比43.0%,较上月上升;非银机构及其他持有9,689亿元,占比8.4%,较上月上升。

银行持有概况:农商行持有存单23,132亿元,占比46.7%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,082亿元,占比16.3%,较上月下降;城商行持有存单5,527亿元,占比11.2%,较上月下降;政策行持有存单4,920亿元,占比9.9%,较上月下降;股份行持有存单1,932亿元,占比3.9%,较上月上升。

风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。

报告正文

一、本周发行存单的达成率与信用利差概况

发行达成率

不同评级存单发行达成率:四月第一周AAA级存单发行达成率为87%,较上一周下降3pct;AA+级存单发行达成率为55%,较上一周下降8pct;AA级存单发行达成率为51%,较上一周下降8pct;AA-级存单发行达成率为100%,较上一周没有变化。

【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报: 同业存单发行规模持续下降

不同银行存单发行达成率:四月第一周股份制商业银行存单发行达成率为89%,较上一周没有变化;城市商业银行存单发行成功率为67%,较上一周下降9pct;农村商业银行存单发行成功率为90%,较上一周下降3pct。

【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报: 同业存单发行规模持续下降

信用利差

3月期同业存单信用利差:四月第一周AAA-级存单信用利差为1.05bps;AA+级存单信用利差为6bps;AA级存单信用利差为21bps;AA-级存单信用利差为37bps;A+级存单信用利差为71bps;A级存单信用利差为107bps;A-级存单信用利差为145bps。

【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报: 同业存单发行规模持续下降

1年期同业存单信用利差:四月第一周城商行发行存单信用利差为36bps;农商行发行存单信用利差为19bps。

【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报: 同业存单发行规模持续下降

二、全市场同业存单发行利率统计

同业存单各期限发行利率

四月第一周各期限同业存单发行利率分别为:1个月2.55%,3个月2.88%,6个月3.06%。相较于上周,1个月期存单发行利率下降,3个月期存单发行利率上升,涨幅分别为-5bps、4bps、0bps。

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不同银行类别发行利率

四月第一周,各类型银行同业存单发行利率涨跌不一:农商行6个月期同业存单发行利率涨幅居前,城商行1个月期同业存单发行利率跌幅居前。

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三、本周发行与到期概况

发行数量

四月第一周发行同业存514款,融资3,174亿元,发行规模较上周下降。截至2021年04月02日,存量同业存单16,539款,共计119,339亿元。

【兴证金融 傅慧芳】同业存单周报: 同业存单发行规模持续下降

发行期限结构

与前一周相比,四月第一周, 9个月、1年期同业存单发行占比上升,1个月、3个月、6个月期同业存单发行占比下降。其中,1年期同业存单发行占比最高,为56.5%。

发行主体结构

与前一周相比,四月第一周发行同业存单的商业银行中,国有商行、农商行、股份行发行占比上升,城商行发行占比下降。其中,股份行同业存单发行占比最高,为43.9%;其次是城商行,为37.6%;农商行发行占比最低,为8.7%。

发行银行

四月第一周,兴业银行发行同业存单315亿元占据首位,上海浦东发展银行发行188亿元排名第二。

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四、同业存单持有人概况

持有人结构

截至2021年2月底,在上海清算所托管的存单总额为115,293亿元,较上月上升。其中,广义基金持有56,076亿元,占比48.6%,较上月上升;商业银行持有49,528亿元,占比43.0%,较上月上升;非银机构及其他持有9,689亿元,占比8.4%,较上月上升。

银行持有概况

农商行持有存单23,132亿元,占比46.7%,较上月上升;国有商业银行持有存单8,082亿元,占比16.3%,较上月下降;城商行持有存单5,527亿元,占比11.2%,较上月下降;政策行持有存单4,920亿元,占比9.9%,较上月下降;股份行持有存单1,932亿元,占比3.9%,较上月上升。

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风险提示:监管政策的超预期变化,信用风险超预期暴露。

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分析师声明

注:文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告:《同业存单周报》

对外发布时间:2021年04月02日

报告发布机构:兴业证券股份有限公司

本报告分析师:

傅慧芳 S0190513080006

陈绍兴 S0190517070003

研究助理:李英

使用本研究报告的风险提示及法律声明

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅,A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级:推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级:买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%;审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~15%之间;中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间;减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%;无评级-由于我们无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使我们无法给出明确的投资评级。

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