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汽车|两轮车:骑向后疫情时代

2021-04-02 08:21:42 点击:66 来自:挥袖抚琴

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顺势而为,把握两轮车行业三大趋势:一、电动两轮车行业格局快速优化、产品进化加快,行业龙头受益。二、电踏车海外需求旺盛,产能瓶颈将在下半年缓解;国内市场蓄势待发,产业层面已经开始制定团体标准,需求端三大需求萌芽已现。三、国产三强机车品牌争相发布新品,产品矩阵加速完善,250-800cc已实现多品类覆盖,伴随供给丰富、大排量摩托车成长确定性强。

▍电动两轮车:行业格局加速优化,产品进化加快,龙头受益。

疫情带来对两轮车、私人汽车的长期出行偏好改变,2021年1-2月电动两轮车产量319万辆,相比2019/2020年同期分别增长27%/82%,疫情好转后电动两轮车热度依然不减。随着行业集中度提升,优秀产品供给丰富:头部电动两轮车品牌均用新品发布会形式力推爆品、新品,产品创新迭代加快、差异度增大,电动两轮车消费品属性进一步凸显。此外,由四轮车外溢的上游能源革命+互联网企业渗透带来的低成本锂电、氢能源技术、消费电子应用与生意模式创新,也正成为行业进化的催化剂。

▍电踏车:海外需求旺盛,产能限制有望缓解;国内市场蓄势待发。

海外市场需求仍然充足:2020年德国电踏车销量195万辆,同比增长43%。去年受疫情影响,销量暂时受制于产能不足,但随着配件供应商提高产能、疫情好转,配件产能紧缺问题在今年下半年有望缓解,2021年禧玛诺给出自行车零部件销售额24%的增长计划,推动电踏车产量上升。国内市场方面,电助力自行车团体标准会议已召开,开始制定电踏车团体标准,促使行业规范发展,国内电踏车市场启蒙进行时。国内市场目前尚未打开,但共享电踏车出行、景区租赁和骑行升级的三大需求萌芽已现。

▍国产三强机车品牌争相发布新品,完善产品矩阵。

春风、钱江贝纳利、隆鑫无极相继推出新车型,如春风250SR赛道版、钱江贝纳利幼狮500spot与800trail、隆鑫无极500AC等,优化外观,提升性能,以满足用户差异化需求。一方面,新品频繁发布意味着大排量摩托车依然处于爆发期,新增长点不断出现;另一方面,经过近两年的新品密集发布,国产三强已经基本实现250cc-800cc车型全覆盖,绝大多数品类都有多个排量可供选择,产品矩阵日趋完善,行业增长确定性强。目前国产三强各有优势赛道,行业尚处高速增长期,预计差异化发展与温和竞争将是未来三年行业主基调。

▍风险因素:

海外疫情再次恶化,国内两轮车市场增速低于预期,“新国标”执行效果不及预期。

▍投资策略:

顺势而为,把握两轮车行业三大趋势:

一、电动两轮车行业格局快速优化、产品进化加快,行业龙头受益,重点推荐行业龙头雅迪控股与高端品牌小牛电动,关注两轮车电池龙头天能动力、电动两轮车新锐九号公司。

二、电踏车海外需求旺盛,产能瓶颈将在下半年缓解;国内市场蓄势待发,供给侧开始制定团体标准,需求侧三大需求萌芽已现,推荐电气设备供应商八方股份,建议关注永安行。

三、国产三强机车品牌争相发布新品,完善产品矩阵,基本实现250cc-800cc全覆盖,当前大排量摩托车依然处于爆发期,差异化温和竞争态势将继续保留,推荐消费级机车龙头钱江摩托,关注春风动力。维持两轮车行业“强大于市”评级。

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