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【银河交通王靖添】公司点评丨华贸物流 (603128) 拟收购佳成国际增强跨境电商物流服务能力,春节后航空货运价格环比提升

2021-02-24 08:08:04 点击:17 来自:娱乐大作手

投资研报

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华贸物流 603128

◆ 核心观点

1.事件:2月20日,公司发布《关于签署收购意向书的公告》。

2.我们的观点:一是公司拟收购佳成国际物70%股份,持续布局提升跨境电商物流服务能力。二是2021年春节后航空货运价格环比提升,持续利好公司业绩改善。三是跨境电商物流市场空间广阔,公司有望进一步提升市占率。

◆ 投资建议

预测公司2020-2022年EPS分别为0.40元、0.54元、0.63元,当前股价对应PE为31x、24x、20x。维持给予“推荐”评级。

◆ 风险提示

空运价格大幅下跌的风险;跨境物流需求不及预期的风险;国际贸易形势变化产生的风险。

核心观点

事件:2月20日,公司发布《关于签署收购意向书的公告》。

公司拟收购佳成国际物70%股份,持续布局提升跨境电商物流服务能力。2020年2月20日,公司发布公告拟收购杭州佳成国际物流股份有限公司,预计交易金额约5.4亿元人民币。佳成国际是集国际速递、国际货运、跨境通关、跨境集运、跨境仓配于一体的综合型国际物流公司,致力于为跨境电商中小商家提供个性化、多口岸、多干线的全球跨境物流服务。据公告披露信息显示,佳成国际2020年底总资产为37,708 万元,净资产为23,154 万元, 2020年实现营业收入12.03 亿元,净利润约4,580 万元。我们认为,若此项收购顺利完成,有助于华贸物流健全跨境电商物流产品体系,特别是进一步增强了前段揽收、关务、海外端尾程服务等环节,提升其抢占跨境电商物流赛道的竞争力。

2021年春节后航空货运价格环比提升,持续利好公司业绩改善。受国内外疫情反复影响,国际航空客机腹舱恢复节奏延后,叠加2021年疫苗运输挤占运力,航空货运运力依然紧缺,同时高品质物流需求日益增加,预计2021年空运价格仍然维持高位水平持续支撑公司空代、跨境电商物流业绩。据TAC航空货运价格数据显示,2021年2月19日,上海-北美、上海-欧洲航空货运价格分别为7.75美元/公斤、5.43美元/公斤,周环比5.67%、+7.10%,同比73.85%、42.41%;香港-北美、香港-欧洲航空货运价格分别为6.61美元/公斤、4.48美元/公斤,周环比+0.30%、-2.82%,同比分别00.30%、+85.12%。

跨境电商物流市场空间广阔,公司有望进一步提升市占率。跨境电商物流占跨境电商交易成本的比例为20%-30%,若按照中国跨境电商10万亿广义口径测算,则跨境物流市场体量约2-3万亿区间。按照海关总署新设定的统计口径来看,2020年我国跨境电商进出口1.69万亿元,预计跨境电商物流市场约为5000亿元左右。

投资建议

预测公司2020-2022年EPS分别为0.40元、0.54元、0.63元,当前股价对应PE为31x、24x、20x。维持给予“推荐”评级。

风险提示

空运价格大幅下跌的风险;跨境物流需求不及预期的风险;国际贸易形势变化产生的风险。

公司主要财务指标

【银河交通王靖添】公司点评丨华贸物流 (603128) 拟收购佳成国际增强跨境电商物流服务能力,春节后航空货运价格环比提升

资料来源:wind,中国银河证券研究院整理

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本文摘自报告:《【银河交通王靖添团队】公司点评报告_物流行业_华贸物流:拟收购佳成国际增强跨境电商物流服务能力,春节后航空货运价格环比提升》

报告发布日期:2021年2月22日

报告发布机构:中国银河证券

报告分析师:

王靖添 执业证书编号:S0130520090001

研究助理:

宁修齐

【银河交通王靖添】公司点评丨华贸物流 (603128) 拟收购佳成国际增强跨境电商物流服务能力,春节后航空货运价格环比提升

王靖添

交通运输行业分析师,北京大学理学硕士。曾就职于中国交通运输部规划研究院,担任高级工程师、主任工程师。2018年加入中国银河证券研究院,从事交通运输行业投资研究工作。

【银河交通王靖添】公司点评丨华贸物流 (603128) 拟收购佳成国际增强跨境电商物流服务能力,春节后航空货运价格环比提升

宁修齐

交通运输行业助理,2019年加入中国银河证券研究院,从事交通运输行业研究。

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