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A股变天了?白酒雪崩 茅台跌上热搜 抱团资产没了1万亿 利好来了

2021-02-23 23:44:59 点击:67 来自:百略奇谋

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原标题:A股“变天”了?白酒股雪崩 茅台跌上热搜 抱团资产没了1万亿!网友慌了 刚刚 利好来了

市场牛年春节刚过,A股市场“高开低走”的行情出乎很多投资者的意料。茅台跌幅达7%,节后三个交易日跌幅超过12%,五粮液一度逼近跌停。

贵州茅台一天跌去“一个片仔癀”还不止。

2月22日,A股三大指数集体收跌,其中沪指跌幅超过1%,深成指跌幅超过3%,创业板指跌幅超过4%。市场成交量放大,两市合计成交近1.3万亿元。

行业板块多数收涨,顺周期的钢铁、有色、石油、煤炭等行业领涨,其中有色金属板块的电工合金、铜陵有色、云南铜业等近30股涨停;机构抱团股重挫,酿酒板块大跌,山西汾酒、百润股份、酒鬼酒等跌停,五粮液跌逾9%,贵州茅台大跌7%失守2300元整数大关。有分析指出,近期抱团板块下跌表明市场主流资金加速调仓。

个股跌少涨多,两市逾百只个股涨幅超过9%。总体来看,指数与市场情绪出现背离,赚钱效应比较不错。

北向资金方面,今日早盘一度净流入超过20亿元,午后基本单边流出,全天合计净流出11.14亿元,终结了此前连续两日大举扫货的态势。

其中沪股通净流出4.92亿元,深股通净流出6.22亿元,流出力度不大。越声理财认为,只要不是连续净流出,对市场情绪影响不大。

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茅台2天半暴跌2600亿

2月22日,白酒股因为暴跌再一次登上热搜。白酒板块继上周下跌后继续回调,茅台下跌6.99%,市值蒸发约2160亿元,中证白酒指数下跌8.25%。

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茅指数大跌近3%,不到三个交易日回调逾6%。

其中,A股市值之王贵州茅台盘中一度跌超7%,股价跌破2300元,市值蒸发超过2000亿人民币;牛年开市以来,不到三个交易日,贵州茅台已累计下跌7.8%,市值蒸发近2560亿元。

A股仅有64只股票总市值超过2160亿元。总市值排在第65位的为“药中茅台”片仔癀,市值为2136亿元。换句话说,贵州茅台一天跌去“一个片仔癀”还不止。

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此外,白酒第二高市值五粮液盘中跌逾9%,洋河股份跌超8%,山西汾酒跌停。

数据显示,主力资金在22日上午半日净流出酒类板块超40亿元,其中贵州茅台、五粮液均遭主力资金净卖出超10亿元,同时主力资金净卖出山西汾酒超6亿元。

其实,早在春节后第一个交易日,年前表现突出的白酒股已经表现疲软,集体下跌。根据数据显示,2月18日开盘后,白酒股高开低走,由涨转跌,多股跌幅超过4%,一改节前气势如虹的上涨势头。其中,顺鑫农业下跌9.31%,ST舍得跌停,而贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部白酒股也表现疲软。

千元股重挫

目前股价位居A股第三的石头科技,迎来最大规模解禁,石头科技开盘后大幅下挫,一度跌逾10%,最低报991.43元,股价跌破千元关口。截至发稿,A股千元股只剩贵州茅台和爱美客。

抱团资产1天没了1万亿

前期基金抱团资产表现也十分惨淡。光伏10倍牛股阳光电源跌17%,山西汾酒、五粮液、泸州老窖一度逼近跌停,贵州茅台跌7%;此外恒立液压、深信服、海尔智家、药明康德等多只明星股均跌超9%。据券商中国记者粗略统计,36只基金抱团股市值单日蒸发近1万亿元。

白酒股凉凉?

牛年前两个交易日,公募基金重仓白马股巨震,白酒、新能源、医药等板块龙头股大跌,茅台、宁德时代、药明康德等机构重仓股牛年开始两个交易日,跌幅均超过5%,美的集团跌幅逾8%;而有色、化工、煤炭等周期板块品种大幅飘红,股市再现结构性行情。

分析人士认为,从下跌原因来看:

一是外围市场普遍走弱,美股盘前期指出现杀跌,A50期指杀跌势头非常猛烈,盘中杀跌超过4%;

二是抱团筹码在上周两个交易日出现松动之后,估值可能迎来修正时机,而此时市场上恰好出现新的热点,即强周期股。从此前的情况来看,强周期表演时段,目前市场上这批以消费为主体的抱团资产普遍表现较弱;

三是从融资盘来看,今天杀跌的抱团资产融资余额超过960亿元,持续杀跌可能导致融资盘抛售,同时基金可能也在暴跌中出现净赎回的现象,这种负反馈会在一定程度上传导至其他个股,因为许多持仓结构基本上是“在一个锅里吃饭”的格局。

白酒股连日下挫,有市场分析认为机构对白酒股的“抱团”已经瓦解。多位投资人士表示,春节后公募白马股巨震,不排除是机构资金调仓换股所致,从全年投资角度看,公募将在新经济、顺周期和港股稀缺龙头板块等进行均衡配置,并将公司盈利作为投资选股的关键性因素核心指标。

开源证券表示,节后白酒板块出现波动,主要是前期板块涨幅较多,节后市场交易因素引发板块轮动所致。春节期间名酒消费需求强劲,节前名酒品牌回款进度普遍超越2020年同期,价格维持稳定。叠加节前渠道进货态度谨慎,目前渠道库存处于较低水平,节后再次补货动力充足,预计一季度名酒品牌任务完成无忧。

A股抱团行情瓦解还是中场休息 ?基金经理调仓

不过,据21世纪经济报道记者采访近10位基金经理,他们大多认为,机构抱团并未瓦解,但或许已告一个段落。事实上,部分基金经理表示近期已调仓,主要是从前期基金抱团股转向顺周期、低估值板块,以及港股。

事实上,节后抱团股的回调压力比较明显。主要原因是节后央行净回笼资金造成了市场对流动性的担忧。春节后首个交易日,央行等额续作2000亿元2月到期的MLF,净回笼资金2600亿元,上周五继续净回笼800亿元。

不过,摩根士丹利华鑫基金认为:“随着节后居民部门取现资金回流银行体系,流动性会相应增加。在经济复苏背景下,央行中长期流动性投放仍然谨慎。”

但前海开源基金首席经济学家杨德龙指出,对于抱团股的下跌,央行回笼资金面仅仅是外部影响因素,获利回吐是这些抱团股票调整的内因。“节前白龙马股持续一周大幅上涨,短期涨幅过大,很多白龙马股一个月涨幅超过了30%,累积了大量的获利盘。”

对于近期基金抱团的酒板块大幅调整,鹏华酒ETF基金经理张羽翔表示,原因多是情绪面和货币政策方面的影响。现阶段海外和国内的货币政策,对于高估值的板块均存在负面影响,前期涨幅较大的酒类板块存在调整的需求。

不过,张羽翔认为,“根据当前相关渠道反馈的数据结果,春节期间酒类消费良好、动销好、库存低、价格稳定,经过负面情绪释放,酒类板块短暂调整后,静待1季报经营数据落地验证业绩。”

记者采访的多位基金人士亦大多认为,由于抱团股前期涨幅较大,近期出现大跌是正常现象。

而对于抱团股,基金经理大多采取比较谨慎的态度,普遍认为抱团行情或许告一个段落,但他们大多并不认为抱团股会从高位大幅下跌,甚至指出,在抱团股在“中场休息”之后,未来还可能会继续上涨。

百亿私募伊洛投资总经理许传华表示:“节后市场抱团股出现明显回调,基金年报显示机构抱团个股持股比例明显降低,许多机构在行情推升中兑现筹码,开始调仓换股。经过年前极端抱团为主的一九行情推升后,随着年报预报落地,市场前期流动性推动的拔估值转变为业绩推动进入去伪存真分化阶段。”

“另一方面春节前后央行实际操作层面流动性持续收紧,也为抱团股的流动性带来一定压力。即使在资金充沛下,高估值版块仍不适合大比例入场。”许传华说。

上德谷投资董事长赵立松也认为:“抱团股基本上行情告一段落了。不过,今年整体来说,前期的抱团股都应该在一个高位或者一个区间里震荡,大家也不用担心会直接跌下来。”

“抱团股从估值来看已不便宜,在流动性回收的预期下,短期杀估值是比较正常的现象。”格雷资产总经理张可兴说。

但张可兴认为,经过短期调整,抱团股未来还是有一定的上行空间,但我们对其整体收益预期不像2019年、2020年那么高。今年估值对抱团股股价贡献非常有限,更多的贡献可能是来自于业绩的持续高增长。

大道兴业投资基金经理黄华艳则指出:“市场足够大,资金足够多,只要货币政策不转向,市场抱团股还会继续攀升,短暂下跌后,随着年报和一季报预报开展,机构抱团股还会呈现一段强者恒强的格局。”

调仓方向分化

当抱团股大跌时,市场风格出现转换。由节前少量抱团股上涨的行情,变为普涨行情。节后的三个交易日抱团股大跌时,上涨的个股大概有3000只。

此时,基金经理们采取了不同的应对策略。

数据显示,上周的节后两个交易日,偏股型基金整体小幅加仓0.16%,当前仓位65.70%。其中,股票型基金仓位下降1.57%,标准混合型基金仓位上升0.39%,当前仓位仍处于历史高位的84.10%和63.25%。

上周,基金行业配置上主要加仓了轻工制造、计算机和餐饮旅游,幅度分别为1.87%、0.83%和0.76%;主要减仓了交通运输、建材和钢铁三个行业,减仓幅度分别为1.62%、1.37%和1.24%。

但从整体上来看,上周,基金配置比例位居前三的行业是医药、家电和轻工制造,配置仓位分别为5.36%、4.60%和4.55%。

对此,方信财富投资基金经理郝心明表示:“抱团股经过长期上涨积累了巨大的获利盘,估值透支了未来的业绩,从性价比角度看已经失去优势,之前没有松动是因为市场没有更确定的热点。随着欧美疫情好转,对经济复苏的预期推动了大宗商品走强,当市场确定了新热点之后,资金会从高位抱团股上溢出流入到其他‘顺周期’品种,如果资金不能持续流入,未来行情可能会继续呈现结构化,如果资金保持充裕,在抱团股调整到位之后可能会迎来同涨普升的全面上涨。”

具体来看,记者采访的机构调仓方向有所分化。

赵立松表示:“我们的仓位不是特别重,大约五成到六成,主要加仓了一些科技股和化工股。”

张可兴指出:“最近抱团股大跌,我们还是保持了仓位不动,没有变化。近期,特别是今天,我们做了小幅加仓,主要的方向是我们最近半年一直比较看好港股的互联网的一些龙头股,港股今年是大年,会有不错的表现机会。”

“接下来的市场短期很难判断,市场可能出现波动和调整,但从全年来看还是有一定的结构性机会,很多股票经过短期的调整,可以考虑去逐步建仓买入,特别是港股机会可能会更大一些。”张可兴说。

庄宏东表示,“我们仓位没有发生太大的变化,但持仓结构在节前进行了调整。目前,我们重点关注银行、保险、地产、公用事业等低估值板块,并从中精选一些优秀的上市公司进行投资。后续若市场出现较大的波动会根据个股收益风险比,继续进行动态调整。我们对未来市场走势保持乐观谨慎的态度。”

私募排排网未来星基金经理胡泊认为:“近期市场对于流动性的担忧有所升温,抱团股出现了回调的情况,资金流入周期股的现象非常明显。我们更愿意去寻找市场上的确定性机会,近期虽然周期股是市场热点,但当前再介入的性价比不高,因为整体市场预期已经体现得较为充分。”

大道兴业投资基金经理黄华艳表示:“是否调仓要根据机构的选股策略体系和仓位配置来判断,如果是价值投资,那盈利很丰厚了,不需要调仓,如果是事件驱动或成长风格,那么最近的顺周期和中小盘股大涨就是一个很好的例证。目前上证指数依然在牛市趋势中,但可能处于牛市后期。”

许传华表示:“由于近年低估值版块已回落许久,安全性较高,需求端叠加供给端的大宗商品、基础工业品价格走强,且相对估值具有优势。从市场中长期性价比来讲,顺周期尤其是大宗商品为代表的周期股更具有配置价值,确定性更强。”

富荣基金研究部总监郎骋成表示,“市场出现‘高低位’切换,高位龙头个股出现大跌,低位中小盘大涨。展望2021年我们认为流动性整体处于中性环境,中长期维度行业龙头跑赢中小公司的结构仍未结束。目前更多理解为市场风格的‘再均衡’,对于纯超跌反弹的中小标的仍需谨慎,基于业绩角度可关注在业绩上高弹性与低估值的‘小而美’公司。”

摩根士丹利华鑫基金研究管理部指出,“在全球经济复苏向好的背景下,我们认为A股市场总体向好,结构方向继续关注顺周期、优质消费和科技龙头,尤其关注周期板块阶段性的修复机会。”

不过,也有部分基金经理不再看好抱团股。

泉泓私募基金总经理李科杰认为,“抱团必然会‘散伙’。近期的行情,虽然还不能定论其就散伙了,但应该是一个散伙的信号,市场出现热点的轮换才正常。目前我认为港股更值得投资。”

一位公募基金公司投资总监也表示,他已减仓白酒股,转而投向金融和地产等低估值板块。

抱团瓦解后,新的抱团将形成?

据21世纪经济报道,融通基金副总经理、权益投资总监邹曦分析认为,“对于2021年A股市场的走势,主要有两个结论:首先,系统性风险不大,结构性风险很明显;其次,旧的抱团可能瓦解,新的抱团或将形成,大小风格不会发生根本改变。”

他分析了中国经济和A股市场的新常态对2021年A股市场可能的影响:

首先,流动性收紧不会根本改变市场运行方向,A股市场系统性风险不大。

2020年为有效应对新冠疫情的影响,货币政策有所宽松;2021年随着国内疫情得到有效控制,货币政策回归正常是必然的选择。货币政策边际收紧,甚至阶段性偏紧是可能出现的场景,导致市场对系统性风险的担忧开始出现。

他认为,这里存在一个经验性的误解。

过去十年,由于中国经济持续下台阶,依靠房地产基建等逆周期调节延缓经济下行的速度和斜率,因此,当房地产进入过热状态,通常表现为房价过快上涨时,货币政策不得不以较大力度收紧,导致经济增速惯性下行,同时流动性进入偏紧状态,由此A股市场出现较大幅度的调整。

但是,2019年之后,中国经济已经进入新常态,以出口和制造业为代表的内生增长动力增强,货币政策收紧不会影响经济复苏的方向,反而是对经济复苏的确认。这就类似于2010年之前十年的状态,在那个阶段,货币政策刚开始收紧,市场会出现阶段性小幅的调整,之后随着经济复苏的持续,市场继续上行;直到经济由于资源约束出现过热,而此时利率和准备金率都达到了较高水平,货币政策不得不进一步收紧,经济开始周期性下行,市场才会出现较大的系统性风险。

从目前的状况来看,经济复苏的动力依然强劲,同时随着货币政策的有效性提高,“大开大合”的政策举措不易重演,当前阶段适度收紧货币政策,“不急转弯”,不会逆转经济复苏的方向,只会让经济增长的速率有所减缓,对A股市场不会产生本质性的负面影响。

中国经济在目前水平要进入过热状态,恐怕未来2-3年都不容易看到,无论是房价大幅上涨,还是“猪周期”导致CPI大幅上行,以及大宗商品价格大涨导致PPI大幅上涨,都不是短期就会共同出现的状况。因此A股市场在较长一段时间内不会出现明显的系统性风险,可能依然处于“慢牛”趋势。

其次,流动性收紧将引发结构性风险暴露,可能导致基金重仓股出现“抱团瓦解”,但是新的抱团或将会在周期板块的优质龙头股形成,大小市值风格差异不会发生根本转变。

过去一段时间以来基于赛道进行投资的市场风格,将科技、医药和消费板块的龙头股的估值推高到历史罕见的水平,客观地说,这种现象既反映了优质成长股长期增长的确定性,但更多地是流动性推动的结果。

随着流动性逐渐收紧,并可能进入偏紧的状态,市场将逐渐从流动性驱动转向盈利增长驱动,这对估值偏高的成长股或将形成系统性的估值压制,可能导致基金现阶段重仓集中持有的这些股票出现“抱团瓦解”。

但是,就全球资本市场而言,机构投资者的投资模式比较类似,往往会从基本面出发,考量盈利增长与估值水平的匹配度选择投资方向,从中长期来看其持仓结构会逐渐趋同。

在海外成熟资本市场,过去几十年以来都是机构投资者主导,因此从来不会有所谓“抱团”的概念存在,而“抱团”这个概念在A股市场引起市场的广泛关注,恰恰是因为我们正处于散户游资主导市场的阶段向机构投资时代过渡的过程中。

可以预见,随着A股市场真正的机构投资时代的来临,也许2-3年后,所谓“抱团”的概念将会消失,机构持股集中且趋同,只是机构投资时代的一种常态而已。

因此,当估值偏高的科技、医药和消费板块的龙头股出现回调时,以公募基金为代表的机构投资者会基于盈利增长与估值水平的匹配度,重新选择投资方向,并逐渐形成新的“抱团”。

网友慌了

今天下午17时许

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