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【固收】顺周期板块和低估值转债仍有机会——可转债周报(2021年2月18日至2月19日)(张旭/危玮肖)

2021-02-21 10:00:51 点击:3 来自:不凡科技

投资研报

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【固收】顺周期板块和低估值转债仍有机会——可转债周报

报告摘要

1、市场行情

本周,中证转债指数上涨2.39%,涨幅略低于中证全指。分类别来看,低平价券的涨幅均值为4.14%,涨幅强于中平价券和高平价券。低评级券的涨幅均值为3.87%,涨幅强于中评级券和高评级券。从转债规模看,本周中等规模的转债的涨幅均值为4.00%,强于小规模券和大规模券。从行业来看,涨幅排名前30的可转债主要来自化工、轻工制造和有色金属;涨幅居后的30只可转债主要来自医药生物、化工、有色金属、轻工制造和汽车。

2、价格均值为104.42元,处于历史中性水平

截至2021年2月19日,存量可转债共346只,余额为5085.18亿元。2月19日,转债价格为104.42元,分位值为48.34%,接近历史中位数。转股溢价率为20.05%,处于历史中性水平;其中,中平价可转债的转股溢价率为11.70%,低于近15年以来中平价转债溢价率的中位数。

3、可转债配置方向

2021年2月1日至2月5日,转债市场震荡下跌,我们在《转债市场超跌,配置性价比逐渐凸显——可转债周报》中指出转债市场存在一定程度上的超跌,中低平价转债配置的性价比凸显。2月8日至2月19日,转债整体上涨,后续投资者可考虑以下配置方向:1)我国经济复苏,全球新冠疫情形势逐步好转,顺周期板块正股对应的转债还有上涨空间。2)当前转债估值逐步回升,接近历史中位数,高平价的转债或有调整风险。可关注债底支撑较好的低估值转债。

风险提示:“两会”召开在即,关注政策面对A股市场和转债市场的影响。

发布日期:2021-02-20

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