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【电子】深度研究:新能源汽车行业深度——硅含量拆解

2021-02-02 07:09:34 点击:26 来自:天工开物

投资研报

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汽车半导体市场是近年来最有潜力的半导体应用市场之一,2019年中国已有四家新能源车公司跻身全球十大行列,这带来了新能源汽车产业链的投资热情,电动汽车尤其是纯电动车的渗透率将持续快速提升,汽车内部结构变化带来电子零部件价值量增加,其带来的不仅仅是电机、电控及电池领域的增长,从内部零部件角度来说,汽车半导体升级空间广阔:包括MCU、功率半导体,逻辑芯片,存储芯片和通信芯片。

汽车半导体在整车成本的占比将会从2000年的18%飞速增长到2030年的45%。其中新能源汽车发展最为迅速,我们预计2025年中国新能源半导体中功率半导体价值量约124亿元,主要为IGBT约为31亿元,MOSFET约为43亿元。微控制器MCU价值量约为98亿元,其中,8bitMCU约为9亿元,16bitMCU约为12亿元,32bit约为65亿元。传感器领域中,毫米波雷达150亿元,激光雷达43亿元,超声波雷达72亿元,摄像头100亿元。

在市场规模基数不断扩大的基础上,中国“十三五”乘用车市场保持中低速增长态势,预计复合增长率为6%,2020年年销售达到2895万辆。虽然乘用车销量增长速度缓慢,但是新能源汽车保有量持续上升,市场处于较快发展阶段。以我国为例,中国新能源汽车行业在过去几年内经历了飞速的发展,正在从萌芽期向成长期迈进,其保有量在5年间增长9倍有余。当前,由于科技和产业变革,新能源汽车已经成为汽车产业转型升级的中坚力量,新能源汽车行业也迎来了前所未有的发展机遇。按照国家规划的发展愿景,2025年新能源汽车销量有望突破500万辆,保有量将在2000万辆左右。

同时,中国新能源汽车市场增速高于全球。我们认为汽车新能源化带来的价值和量有望同步升级,汽车半导体企业将深度受益于相关产业扩张所带来的市场机遇。

我们建议重点关注功率半导体在国内产业链中的变革。我们看好国内企业通互相合作绑定建立虚拟IDM稳定商业模式,上下游整合资源,定制研发,相互协同并推进国内产业进一步做实发展。基于以上与公司状况,国内汽车半导体领域的新洁能有望凭借其商业模式和研发布局实现可持续发展。

投资建议:闻泰科技,华虹半导体,斯达半导,新洁能,韦尔股份,思瑞浦

风险提示:新冠疫情带来的产能紧缺,半导体行业硅周期的风险,全球汽车芯片供应商产能供不应求,芯片供应商陆续涨价

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