长江交运 | 丰巢再次融资，折射了什么？
长江非银 | 信托跟踪2020Q4：成立规模和收益率双双下滑，到期压力仍有提升
长江家电 | 家电行业12月月报及2021年1月投资策略：收官稳健正相对收益，板块配置仍当时
长江通信 | 关注数通板块景气度回升
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2021.01.13
交运 | 韩轶超
丰巢再次融资，折射了什么？
丰巢再次融资，折射了什么？1）为何丰巢估值实现4年4倍增长？2）为何丰巢市占率提升但亏损依然扩大？3）为何其他快递企业仍然抢占末端入口？
风险提示：1. 快递需求不及预期；2. 快递竞争超预期。
摘自：《丰巢再次融资，折射了什么？》
对外发布时间：2021/01/11
研究报告评级：维持“中性”
本报告分析师：韩轶超 SAC编号：S0490512020001
非银 | 周晶晶
信托跟踪2020Q4：成立规模和收益率双双下滑，到期压力仍有提升
四季度集合信托成立规模下滑，金融类持续发力。金融类产品中主要增加的为信托受益权等嵌套类产品，其次资本市场的热度提升带动股债产品扩容；四季度信托收益率持续下行，基础产业类下滑幅度最大；预计到期规模仍有上升趋势，四季度信托违约产品共有52个，其中工商企业和金融仍是主要违约领域。
风险提示：1. 非标产品监管进一步收紧；2. 信托违约产品数量大幅增加。
摘自：《信托跟踪2020Q4：成立规模和收益率双双下滑，到期压力仍有提升》
对外发布时间：2021/01/12
研究报告评级：维持“中性”
本报告分析师：周晶晶 SAC编号：S0490514070005
家电 | 管泉森
家电行业12月月报及2021年1月投资策略：收官稳健正相对收益，板块配置仍当时
时至2021年1月初，我们对家电主流品类及品牌11、12月量价表现进行了详尽梳理，供各位投资者参考；整体上，国内大家电行业迎来了量价拐点，出口高景气依旧，后续经营回暖弹性显著；当前家电板块整体估值相对可选消费仍具备一定优势，板块配置仍当时。
风险提示：1. 终端需求大幅不及预期；2. 原材料价格大幅波动；3. 国内疫情反复。
摘自：《家电行业12月月报及2021年1月投资策略：收官稳健正相对收益，板块配置仍当时》
对外发布时间：2021/01/11
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：管泉森 SAC编号：S0490516070002
通信 | 于海宁
关注数通板块景气度回升
近期数通市场呈现回暖迹象，我们预计此轮数通景气调整或更快结束，2021H1有望恢复增长，新一代服务器CPU或于2020Q1进入量产，展望21年以Facebook为代表的云商开支较乐观，建议积极关注数通板块相关投资机会。
风险提示：1. 数通市场库存消化时间超预期；2. 新一代服务器CPU量产不及预期。
摘自：《关注数通板块景气度回升》
对外发布时间：2021/01/12
研究报告评级：维持“看好”
本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002
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机构客户部通讯录
评级说明及声明
评级说明
行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。
公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。
相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指或三板做市指数为基准；香港市场以恒生指数为基准。
重要声明
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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。
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法律声明
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