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【天风电子】洁美科技:产销两旺,多点开花,半导体封装材料打开新空间

2021-01-13 00:39:13 点击:24 来自:笑叹一世浮沉

事件:公司发布2020年业绩预告,预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元至3.05亿元,同比增长133.15%至158.58%;预计基本每股收益为0.67元/股至0.75元/股。其中,公司20Q4单季度预计实现归母净利润约6344.64万元至9344.64万元,同比增幅高达185.75%至320.86%。

点评:我们看好国内薄型载带行业龙头洁美科技:MLCC高景气,国内客户大幅扩产,主营业务纸质载带需求稳定增长;加码半导体塑料载带&离型膜业务,逐步打开成长空间;公司产品种类齐全,多产品、多下游发展,有望打造平台型公司;5G/IOT/新能源需求旺盛,下游景气度高涨,补库存需求回升,订单能见度高,产销两旺。

1. 订单充足,产销两旺,业绩亮眼

公司预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润2.75亿元至3.05亿元,同比增长133.15%至158.58%;其中,20Q4单季度预计实现归母净利润约6344.64万元至9344.64万元,同比增幅高达185.75%至320.86%,业绩亮眼。公司业绩保持高增长主要有两方面原因:一是公司顺应电子元器件小型化趋势,持续优化产品结构,提升高附加值产品占比,产品毛利率稳步提升;二是下游高景气&客户补库存意愿强,订单充足,产销两旺。

2.MLCC下游需求旺,国内扩产幅度大,纸质载带需求稳定增长

纸质载带是公司目前最主要的收入来源,从下游应用来看,MLCC是纸质载带重要的下游。随着5G/IOT/军工/新能源高景气,MLCC下游需求旺,加之公司重要客户在国内大幅扩产,公司纸质载带的需求有望稳定增长。

3.募投项目加码离型膜业务,打开成长空间

根据公司2020年11月02日公告,洁美科技通过发行可转债募集6亿元资金,其中4.5亿元将用于年产36000吨光学级BOPET膜、年产6000吨CPP保护膜生产项目。2020年,公司离型膜产品销售持续增长,销售收入同比去年接近翻倍,逐步打开成长空间。

4.半导体塑料载带厚积薄发,产品和客户加速突破,成为业绩增长新动能

塑料载带主要用于半导体分立器件、集成电路和LED,2020年,公司加快开拓半导体封测领域的相关客户,塑料载带产品毛利率稳步提升,有望成为公司未来重要的增量下游和产品。

投资建议:考虑到公司收入结构调整以及新冠疫情影响,我们将公司20-21年营收由18.9/26.4亿元调整为14.2/19.1亿元,净利润由3.97/5.47亿元调整为2.97/3.88亿元,可比公司选取国瓷材料、方邦股份、雅克科技,给予公司21年45倍PE,目标价42.3元,维持买入评级。

风险提示:新冠疫情恢复不及预期;募投项目进展不及预期;下游需求不及预期。

【天风电子】洁美科技:产销两旺,多点开花,半导体封装材料打开新空间

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《洁美科技:产销两旺,多点开花,半导体封装材料打开新空间》

对外发布时间 2021年01月12日

报告发布机构 天风证券股份有限公司

本报告分析师:

潘暕 SAC执业证书编号:S1110517070005

张健 SAC执业证书编号:S1110518010002

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