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【零售】十月社消增速略低于预期,行业旺季加持下数据改善可期 ——2020年10月社消零售数据点评(唐佳睿/孙路)

2020-11-17 08:00:30 点击:88 来自:花样之夏

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报告摘要

10月社消总额同比上升4.3%,增速较上月上升1.0个百分点

11月16日,国家统计局发布社消数据:2020年10月社会消费品零售总额为3.86万亿元,同比增长4.3%,增速较上月上升1.0个百分点。其中限额以上商品零售额1.22万亿元,同比增长7.2%,增速较9月上升1.6个百分点,十月社消增速情况略低于预期。

CPI增速持续回落, 超市行业相关品类增速涨跌不一

2020年10月份全国CPI当月同比增速为0.5%,增速较上月下降1.2个百分点。CPI增速自今年8月以来持续回落,而超市相关品类增速涨跌不一:10月粮油食品类零售额同比增长8.8%,增速较9月上升了1.0个百分点。饮料类零售额同比增长16.9%,增速较9月下降5.1个百分点。日用品类零售额同比增长11.7%,增速较9月上升1.0个百分点。

百货行业相关品类延续改善趋势,旺季背景下看好后续表现

10月百货行业相关可选品类延续改善趋势:10月化妆品类零售额同比增长18.3%,增速较9月上升4.6个百分点。纺织服装类零售额同比增长12.2%,增速较9月上升3.9个百分点。化妆品及纺服增速向好,符合我们前期判断,行业目前处于传统旺季,叠加十一月电商购物节因素助推,我们持续看好可选品的后续表现。

黄金珠宝行业10月零售额同比增长16.7%,维持回暖态势

10月金银珠宝类零售额同比增长16.7%,增速较9月份上升3.6个百分点。黄金珠宝销售恢复情况较好,符合我们前期判断,在婚庆需求、线下客流恢复与金价维持高位带来的正面影响下,我们维持对黄金珠宝销售后续仍有较好表现的观点。

地产后周期主要品类零售额同比有所增长

10月地产后周期品类零售额同比均有增长:家电和音响器材类零售额同比增长2.7%,而9月零售额同比减少0.5%。家具类零售额同比增长1.3%,而9月零售额同比减少0.6%。地产后周期类表现受政府坚决的调控政策影响较大,预计中短期将维持相对平淡表现。

行业旺季加持下数据改善可期,题材性机会仍值得把握

社消整体延续了回暖趋势,但速度略低于我们预期

行业传统旺季叠加电商购物街因素影响下,黄金珠宝、化妆品等可选复苏逻辑相关题材的后续表现仍可期待。但渠道端受新业态冲击及疫情催化下的消费习惯变化影响,预计短期表现平淡。建议关注龙头百货、龙头珠宝等高弹性品种在明年一季度的表现,以及收购兼并等题材性机会可能在年内的催化。

风险提示:疫情负面影响超预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。

发布日期:2020-11-16

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