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芒果超媒(300413)快评:“破圈”进行时,布局内容电商打造第二增长曲线

2020-09-14 09:50:44 点击:58 来自:青丝到白发
芒果超媒快评:“破圈”进行时,布局内容电商打造第二增长曲线芒果超媒快评:“破圈”进行时,布局内容电商打造第二增长曲线

行业与公司

芒果超媒快评:“破圈”进行时,布局内容电商打造第二增长曲线

事项:

芒果TV将全面发力影视剧,2020年至今已有《下一站幸福》、《以家人之名》等头部优质影视剧作品进入影视剧播放量前十榜单;近日公司发布全新电商平台“小芒电商”,聚焦内容电商,以内容为根基,打造“种草+割草”的完整闭环。

国信传媒观点:

1)芒果TV“破圈”进行时,拟布局内容电商打造公司第二增长曲线。芒果TV当前在20-30岁女性群体用户渗透率极高,且仍在不断渗透过程中,但男性用户和高龄用户仍然、有较大空间挖掘,Z世代用户群体也增长潜力较大;“小芒电商”将形成以“视频+内容+电商”的全新视频内容电商模式,进一步丰富芒果超模的变现生态图谱。2)芒果TV综艺内容形成对其他平台的碾压之势,影视剧“不鸣则已,一鸣惊人”。暑期档公司影视剧有不俗表现,2020年芒果TV剧集内容的进步主要体现在对行业头部剧集开始有一定掌控力;年初至今综艺占据前20榜单的15席位,展望未来公司将全面发力影视剧,综艺继续维持龙头优势;3)芒果TV各项运营指标印证公司的内容成效,用户粘性显著提升。2020年7月芒果TV的MAU/DAU用户增速远超其他在线视频平台,芒果TV是20Q2唯一用户时长呈增长趋势的视频平台,芒果TV的用户粘性更强,其用户增长是更有质量的用户增长。

4)投资建议:公司第一阶段的媒体平台的逻辑已被验证,下一个阶段看公司影视剧业务深化后的“破圈”,看电商等业务多元变现的落地和执行力,看技术升级下的新业态演变,我们认为随着公司内容生态不断巩固深化,公司下一阶段的成长空间将不断被打开。我们预计公司20-22年归母净利润15.77/19.79/24.28亿,EPS为0.89/1.11/1.36元,最新股价对应PE为72/58/47X,公司正处于全新成长周期的开始阶段,我们持续看好公司向上新周期,继续维持“买入”评级。

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