要闻 | H&M第三财季业绩好于预期，股价猛涨10%

意大利时尚界担忧阿玛尼或落入外国资本

在 2025 年米兰时装周期间，意大利时装协会会议上，Prada 继承人 Lorenzo Bertelli 公开表达对 Giorgio Armani 品牌或落入外国资本如 LVMH、欧莱雅之手的担忧。根据 Armani 遗嘱，公司 15% 股份需在 18 个月内出售，潜在买家多为法国集团，此言论引发业内共鸣。

Zegna、Moncler、Diesel 等品牌领袖齐聚，强调守护意大利品牌独立性与供应链本土化。与此同时，行业正承受监管压力，Dior 与 Armani 因劳工问题遭罚，Camera 表示将推动立法以规范供应链。

尽管市场不稳、中国需求趋弱，本季米兰时装周仍将呈现 171 场活动，其中 54 场线下秀。行业声音呼吁关注中小企业与工匠，重申意大利时尚的独特价值在于家族传承与本地制造。

美国奢侈品消费者信心开始反弹

美国高端百货集团 Saks Global 最新调研显示，2025 年第二季度美国奢侈品消费者信心出现回暖。自 4 月以来，各收入群体情绪改善，但仍低于 2024 年水平。

32% 的消费者对经济乐观（+4%），39% 心态平静（+7%），45% 表示已适应环境。高收入群体中，年收入 20 万美元以上的消费者有 53% 表示完全适应，较 4 月提升 12 个百分点。

在个人财务方面，62% 认为状况良好（+3%），55% 对未来乐观（+6%）。整体趋势显示，美国奢侈品消费情绪逐步修复，高收入群体适应力最为突出。

Goyard 2024 年营收飙升 64%，利润破 5 亿欧元

法国奢侈皮具品牌 Goyard高雅德公布 2024 年业绩，销售表现亮眼。截止 12 月 30 日，年营收同比大增 64% 至 8.1 亿欧元，息税前利润（EBIT）达 5.37 亿欧元。相比之下，2023 财年营收为 4.92 亿欧元，EBIT 为 2.98 亿欧元，而 2021 年营收仅有 1.93 亿欧元，增长曲线持续陡峭。

Goyard 至今未涉足电商，仍坚持稀缺化策略：每位顾客每年最多可购买两个同款手袋，12 个月内不得超过五件产品。这一“限购制”与其低调神秘的品牌形象相呼应。

创立于 1792 年的 Goyard，最初专注生产运输易碎品的箱盒。1853 年，年轻的 François Goyard 加入公司，其子 Edmond 于 1885 年推出标志性 Goyardine 帆布，奠定品牌基因。1998 年，Jean-Michel Signoles 从家族后代手中收购品牌并推动全球扩张，使这一古老皮具世家焕发新生。

传欧莱雅仅觊觎阿玛尼美妆业务

据知情人士透露，欧莱雅仅对阿玛尼的美妆业务表现出兴趣。汇丰银行分析师估算，阿玛尼整体估值约 70 亿欧元。公司 2024 年合并收入为 23 亿欧元，按固定汇率同比下滑 5%，主要来自成衣与室内装饰系列，不含美妆特许权使用费。

根据阿玛尼先生遗嘱，首选潜在竞标者包括欧莱雅、LVMH 以及依视路陆逊梯卡。阿玛尼集团版图横跨成衣、高定、家居与眼镜业务，其中眼镜与依视路陆逊梯卡合作开发。

欧莱雅与阿玛尼早有深厚合作，双方签有协议，欧莱雅将负责阿玛尼香水、彩妆及护肤产品的营销直至 2050 年，这也使外界普遍推测，欧莱雅对阿玛尼的兴趣，或许将更集中于美妆板块而非完整的时尚帝国。

DIKENI 容系列推进可持续进阶

9 月 13 日至 15 日，国内高端男装品牌 DIKENI 迪柯尼在阿拉善腾格里沙漠举办“方舟艺术馆·容系列同心之旅”，以“有容乃大·向善致远”为核心理念，将时尚、环保、艺术与科技深度融合，展现容系列的可持续实践。

历经 11 年发展，容系列已涵盖阿拉善羊绒、云感丝羊绒、冰岛雁鸭绒、白金鹅绒等全品类材质，为精英男士打造兼具奢华质感与环保责任的全场景衣橱。

自 2021 年起，DIKENI 与中国绿化基金会合作持续推进阿拉善生态公益。本次活动中，品牌宣布启动 “沙漠绿洲五年计划”，预计至 2030 年将种植 13 万棵树木，治理近 200 万平方米沙化土地。

CELINE 全新笑脸包回归

Celine 标志性 Phantom Luggage 手袋以全新面貌回归，于 Michael Rider 2026 春季首秀亮相。新款 “笑脸包” 采用现代横版轮廓与柔软亮泽羊皮，结合背缝与滚边工艺，造型圆润轻盈。拉链设计与标志性“笑脸”细节，为经典手袋注入全新气质。

系列涵盖多种尺寸与款式：小号可斜挎或手提，中号适合手提或肘挎，大号兼具手提与肩背，Flat Cabas 纤薄设计提供宽敞空间，满足日常需求。

配色丰富，包括黑色、浅黄褐、柑橘黄、极致蓝和深棕，同时提供米色绒面牛皮与湾鳄皮版本。New Luggage 系列将于 2025 年 9 月在精选门店及官网首发，11 月起推出更多款式。

H&M第三财季业绩好于预期，股价猛涨10%

快时尚巨头H&M 公布 2025 年第三季度财报，业绩好于市场预期，同时其转型战略显现加速迹象，推动股价大涨，截至伦敦时间上午八点四十份，H&M 股价猛涨10%。

2025 财年第三季度H&M 净销售额同比增长 2%，折算后为 570.17 亿瑞典克朗。毛利润 301.43 亿瑞典克朗，毛利率提升至 52.9%（去年同期 51.1%）。销售及管理费用下降 5%，营业利润同比大增 40% 至 49.14 亿瑞典克朗，营业利润率从 5.9% 提升至 8.6%，库存水平持续优化。

展望第四季度，H&M 管理层表示开局良好，秋季系列产品反响积极，预计 9 月销售额将与去年持平，但管理层提醒，美国关税可能对第四季度毛利率产生较大影响。

Rochas 将关闭时装业务

法国品牌 Rochas 将关闭时装业务，今年三月推出的 2025 秋季系列为其最后一季。品牌所有者 Interparfums SA 表示，将重新专注于高端香水和化妆品业务。

创意总监 Alessandro Vigilante 称：“这是充满激情与启发的旅程，我为能创造触及全球受众的愿景而自豪。”Interparfums 首席执行官 Philippe Bénacin 表示，将继续珍视品牌遗产，感谢 Vigilante 两年来对品牌 DNA大胆女性气质与优雅象征的诠释。

Rochas 由 Marcel Rochas 于 100 年前创立，2015 年被 Interparfums 收购。香水一直是主要业务，2025 年上半年销售额达 1980 万欧元。

Z 世代重塑奢侈品市场

随着 Z 世代逐渐成为奢侈品市场的主力，预计到 2030 年，他们将占全球奢侈品消费的四分之一。面对这一代消费者，传统奢侈品牌正经历明显的代际考验。

Z 世代购物偏好多样化，他们不仅喜欢将经典大牌与新兴设计师品牌混搭，还善于在 TikTok、二手店等多渠道发现时尚新品。这种消费行为促使奢侈品牌重新思考产品策略与营销方式。

以 Coach 为例，这类相对亲民的奢侈品牌通过与网红合作、提供个性化服务，以及强调可持续性，成功吸引了年轻消费者。其截至 6 月的过去 12 个月总收入增长 9.9%，达到约 56 亿美元。

相比之下，部分传统奢侈品牌在吸引 Z 世代方面面临挑战。Gucci 第二季度销售额下降 25%，显示其在年轻群体中的吸引力有所减弱，而 Miu Miu 通过推出 240 至 1,250 美元的皮革包饰等价格更亲民的产品线，成功吸引年轻消费者的关注。

整体来看，Z 世代对预算更敏感，其 8 月份的消费支出同比仅微增 0.5%。奢侈品品牌若希望在未来维持增长，需在品牌形象、产品定价和多渠道体验上实现与年轻消费者的有效对接。

菲拉格慕家族否认合并传闻