皮海洲：提高中概股上市门槛其实是好事

皮海洲 | 立方大家谈专栏作者

9月3日，纳斯达克证券交易所宣布提议修改上市标准，新的上市标准对主要在中国运营的新上市公司提高了最低募资要求。规定主要在中国运营的新上市公司，公开发行募集资金最低不得低于2500万美元。

纳斯达克交易所修改的另外两条上市标准是：1．如果选择净利润上市标准上市的公司，其最低公众持股量市值为1500万美元（目前为500万美元）；2．对存在上市缺陷且上市证券市值低于500万美元的公司，加快其停牌和退市流程；对比这两条标准尤其是第一条标准，纳斯达克交易所显然是大幅提高了中概股的上市标准。此举可以视为是对中概股赴美上市的一种歧视，是为中概股赴美上市设置障碍，这对于中概股来说显然是不公平的。

不过，任何一枚硬币都有两面性，坏事有时也能变为好事。就纳斯达克交易所对中概股上市标准的提高来说，虽然其主观愿望不乏对中概股的歧视，但从客观效果来看，此举对中概股来说也不失为是一件好事。

首先，尽管与其他公司“最低公众持股量市值为1500万美元”的标准相比，中概股最低募资不低于2500万美元的标准要高出66.67%，但实际上与国内A股市场相比，这个标准其实并不高，相当于募资1.8亿元人民币。这个募资标准即便是放在北交所也是偏低的，毕竟即便是北交所的IPO公司，募资低于1.8亿元人民币的公司也已经不多了，北交所IPO公司在募资方面也在向沪深主板看齐，募资规模7亿、8亿元人民币的并不少见，有的北交所公司的募资甚至超过了10亿元人民币。与国内市场相比，1.8亿元募资规模显然并不算高。

其次，纳斯达克交易所提高中概股的上市标准，考核的指标是融资规模，而不是公司的业绩指标，或公司的营收规模，这种上市标准的提高，从交易所的角度来看，重视的是股票的流动性，但从中概股公司来说，却可以提高募资规模，即从目前的最低标准500万美元提高到了2500万美元，就募资规模来说提高了5倍，这对于公司的发展来说，能够实现更多的募资，这显然是一件好事，它更有利于公司的发展，何乐而不为呢？中概股公司完全可以将此视为是纳斯达克交易所对中概股的一种“关照”。

其三，纳斯达克交易所提高中概股的上市标准有利于提高中概股在美国股市的形象。将中概股的上市标准从所有公司共同遵守的最低公众持股量市值不代于500万美元提高到公开募资金额不低于2500万美元，这一方面可以增加中概股在市场上的流动性，另一方面也有利于提高中概股的质量。

毕竟要实现更多的募资，这对上市公司的质量也是一个考验，毕竟业绩越差的公司，在美国这种相对成熟的市场里就越难实现融资，募资越高，对新上市公司质量的要求也就越高。如此一来，那些质量太差的公司就很难在纳斯达克市场上市了。能够在纳斯达克上市的公司，其质量也就不会太差，此举显然有利于提高中概股的质量，进而有利于提升中概股在美国市场上的形象，让更多的美国投资者因此爱上中概股，投资中概股。因此，纳斯达克交易所提高中概股上市标准，这对于中概股来说并不是一件坏事，它完全有可能转化为一件好事，让中概股成为美国股市上的一面旗帜。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:古筝

（责任编辑：王治强 HF013）