李宁上半年净赚17亿，股价大涨8%创近10个月新高

时尚商业Daily 8月/22日  财报

李宁的下一场增长战役已然开打。

据时尚商业快讯，李宁今日披露截至2025年6月30日止的中期业绩，公告显示，公司上半年收入同比增长3.3%至148.17亿元人民币，归母净利润为17.37亿元，净利率为11.7%。

得益于稳健的财务表现及积极的市场预期，李宁股价今日大涨超8%，创下近10个月来的新高。

上半年，李宁整体毛利率为50%，同比下降0.4个百分点，主要受直营渠道促销加剧及渠道结构调整影响，经营现金流入为24.11亿元，息税折旧摊销前利润率达23.7%。

分品类看，鞋类产品收入82.31亿元，同比增长4.9%，占比55.6%，服装收入51.93亿元，同比下降3.4%，占比35%，器材及配件收入13.93亿元，同比增长23.7%。

中国市场仍为收入主力，占比98.3%。其中，特许经销商收入占46.5%，直营22.8%，电商29%。上半年李宁持续推进渠道优化，门店数量为7534家，已经通过关闭低效直营店降低租金与摊销成本。

与此同时，公司增加体育营销与品牌建设投入，实现费用结构的动态平衡。半年报显示，公司零售流水同比录得低单位数增长，渠道库存亦处于低单位数上升水平，整体健康可控。新品在线下零售流水中占比84%，库存周转和库龄保持良性。

李宁计划重点突破女子运动、户外装备及青少年体育用品三大新兴赛道，公司再度成为中国奥委会及中国体育代表团合作伙伴，并将于下半年发布米兰2026冬奥领奖服，开启冬奥主题营销。

此外，羽毛球业务成为新亮点。受益于全国羽毛球热潮，公司专业级高端球拍月销量达惊人的10万支，羽毛球业务收入已占整体约7%。

李宁联席CEO钱炜坦言，线下客流的同比减少带来一定压力，正持续优化线下渠道，关闭低效门店，同时扩大优质门店覆盖。他补充称，公司还将加大新渠道探索，以拓展消费者触点，提升产品与购物体验。

分析人士认为，国际运动巨头失速更多是外需放缓与提价周期见顶的结果，中国式增长则是在内需切分里寻找高黏性场景，用渠道与组织效率对冲价格战，用体育资产做品牌雪场，李宁这次业绩没有“飙车”，但它在正确的赛道上，保持了健康的时速。